財聯社8月18日訊（記者 梁柯志）超預期降息，引發市場對銀行板塊凈息差見底的憧憬。

8月18日收盤，銀行板塊（BK0475）低開高走，收市報2963.14，漲18.26點，盤中最高2992.72，表現好于當日大盤。個股方面，共有33家銀行股上漲，其中常熟銀行、貴陽銀行和成都銀行等城農商行漲幅靠前。

8月17日，央行發布2023年第二季度貨幣政策執行報告，首次專欄討論了《合理看待我國商業銀行利潤水平》，指出“商業銀行維持穩健經營、防范金融風險，需保持合理利潤和凈息差水平”。央行認為銀行須通過利潤增長補充資本，才能有足夠能力覆蓋風險、服務經濟。

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對此，8月18日，中信建投金融組馬鯤鵬團隊發表報告認為，這是2020年以來央行首次對保持銀行合理凈息差水平的明確表態，意味著“讓利期正式結束”，同時也意味著貸款定價向上彈性打開，未來隨著經濟復蘇和信貸需求恢復，銀行有望實現貸款價格和息差雙升。

不過，8月18日，中國首席經濟學家論壇理事長連平認為，應該承認現階段銀行利潤水平比較低，削弱了處置不良資產的能力。但是，考慮到經濟下行壓力還會持續一段時間，貸款利率抬升的時機目前尚未成熟。

不斷走低的凈息差

央行報告顯示，6月新發放的企業貸款、個人住房貸款、普惠小微貸款加權平均利率分別為3.95%、4.11%和4.68%，均處于歷史低位，比上年同期分別低21個、51個和51個基點，實現了金融體系向實體經濟的讓利。

實際上，自2020年提出“金融讓利實體”以來，各項貸款收益率持續下行。

8月18日，開源證券發布報告顯示，人民幣貸款加權平均利率從2018年9月5.8%左右下降到2023年6月的4%左右；商業銀行凈息差從2015年9月2.5%一路下降，2023年3月為1.74%左右歷史低位。

不過，開源證券報告認為，雖然2023年貸款定價仍處于下行通道但降幅有所收窄，如6月各項貸款利率環比下降縮窄到0-5bp，已現企穩態勢。

連平認為，由于國內銀行的中間收入等比重較小，因此商業銀行對利率比較敏感，凈息差對利潤影響比較大，從而對銀行系統抗風險能力、不良資產處置能力都有直接影響。

8月17日，央行報告認為，我國商業銀行凈利潤主要用于補充核心一級資本以及向股東分紅，并通過資本的杠桿作用再次作用于實體經濟。相對而言，國內銀行資本補充渠道少、難點多、進展慢，存在較大資本缺口。

8月18日，浙商證券銀行業分析師梁鳳潔認為，銀行將從前期的“合理讓利”過渡到“銀行有利潤，實體有支持的共贏局面”，通過存貸款跟隨式調整、釋放銀行杠桿等方式維持銀行合理利潤。

利率是否見底？

通過對6月份的貸款利率情況分析，8月18日，中信建投發布報告認為，始于2021年底的貸款利率持續快速下降周期或已結束。預計新發貸款利率持續單邊下行的壓力期或將結束，銀行業息差正在筑底，息差新趨勢將是估值提升的重要催化劑。

不過，中信建投相關人士表示，貸款利率向上走的空間打開，并不是硬要加價，價格更多取決于供需關系，因此，還要看經濟發展和信貸需求情況。

連平預計，估計三季度末四季度CPI和PPI都會改善，PPI負值收窄，到年底可能接近零的水平，進一步降息的壓力會減小。

廣發證券、國信證券、興業證券等多家機構分析師對財聯社表示，并不認同目前利率已經見底的說法。

北京某券商首席經濟學家對財聯社表示，央行這個表述應該是陳述一個研究結論，但是否就是決策不好說；利率政策的影響因素比較多，難以用個別指標來做判斷。

該人士認為，下半年，相比于貸款利率，存款利率下降的空間更大一些，從而可以保持銀行息差的合理水平。

8月18日，開源證券報告認為，隨著存量按揭利率下調或在途中。同時，存款利率市場化成效進一步顯現，6月主要銀行根據市場供求狀況，集體主動下調存款掛牌利率，并調整了內部利率授權上限。8月LPR若如期調降，銀行存款掛牌利率或將迎來新一輪下調，那么為穩定息差水平。

梁鳳潔預計后續穩增長、化風險政策有望出臺，同時銀行將從前期的“合理讓利”過渡到“銀行有利潤，實體有支持的共贏局面”，銀行政策環境改善。

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