前摩根士丹利投資高級(jí)副總裁Michael James McDonald認(rèn)為，當(dāng)前美股反彈的創(chuàng)紀(jì)錄持續(xù)時(shí)間表明，這已不再是熊市反彈，這是一個(gè)迷你牛市。

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熊市和熊市反彈

眾所周知，熊市就是股票價(jià)格的大幅下跌。雖然沒(méi)有確切的定義，但它通常被定義為從歷史高點(diǎn)下跌20%或更多。熊市沒(méi)有持續(xù)時(shí)間或時(shí)間限制。它可以持續(xù)兩個(gè)月，也可以長(zhǎng)達(dá)五年，這是自1928年以來(lái)最長(zhǎng)的熊市。

它們可能是經(jīng)濟(jì)衰退的前奏，也可能不是。例如，1987年的崩盤(pán)是由市場(chǎng)衍生品推動(dòng)的，與任何經(jīng)濟(jì)問(wèn)題無(wú)關(guān)。1962年的股災(zāi)也是如此。

有時(shí)價(jià)格下跌是突然發(fā)生的；在其他時(shí)候，它發(fā)生在兩個(gè)或三個(gè)下降波。下跌的波浪被反彈隔開(kāi)，這被稱(chēng)為熊市反彈。

歷史上最長(zhǎng)的熊市和熊市反彈

1928年以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的三次熊市反彈是：5.06個(gè)月(1929年11月12日至1930年4月18日)、5.8個(gè)月(2001年9月21日至2002年4月19日)、7.2個(gè)月(1938年3月31日至11月10日)

最后一個(gè)(7.2個(gè)月)也是歷史上最長(zhǎng)的熊市的一部分——從1937年到1942年的五年熊市

熊市和熊市反彈都顯示在下面的圖表中。紅色橢圓圈出了歷史上持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的熊市反彈。

與當(dāng)前的熊市反彈相比如何？

許多人仍然認(rèn)為目前的反彈是熊市反彈。但如果是，它的長(zhǎng)度或時(shí)間與記錄相比如何？

本輪和其他熊市反彈都顯示在下面。紅線是標(biāo)普500指數(shù)過(guò)去兩年的走勢(shì)。2022年熊市的第一波下跌持續(xù)了9個(gè)月，并在10月10日觸及低點(diǎn)。自那以來(lái)，價(jià)格一直在上漲，上周五達(dá)到了新高。

為了比較這兩次反彈，McDonald將去年10月的低點(diǎn)與1938年3月熊市的低點(diǎn)進(jìn)行了比較。藍(lán)色曲線是1937-38年的熊市。底部的時(shí)間標(biāo)度是一樣的。

綠框的寬度包含了1938年創(chuàng)紀(jì)錄的反彈。正如所看到的黑色橢圓，如果它仍然是熊市反彈，目前這輪的熊市反彈現(xiàn)在比此前的記錄長(zhǎng)五天。

熊市反彈的時(shí)間限制

熊市反彈有時(shí)間和價(jià)格限制。就時(shí)間而言，它們應(yīng)該與衰減波在同一個(gè)數(shù)量級(jí)上。例如，你不會(huì)出現(xiàn)六個(gè)月的下跌，然后是兩年的上漲，然后又是六個(gè)月的下跌。反彈幅度太大，持續(xù)時(shí)間太長(zhǎng)。這種規(guī)模的反彈將被視為新一輪牛市。

我們認(rèn)為本周已經(jīng)超過(guò)了當(dāng)前反彈的時(shí)間限制。換句話(huà)說(shuō)，幾乎按照定義，去年持續(xù)9個(gè)月的2022年熊市已經(jīng)結(jié)束。

所以，這是一個(gè)新的牛市，對(duì)嗎?

簡(jiǎn)單的回答是，這是新一輪牛市的開(kāi)始。但經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不完整表明，本輪反彈可能是某種復(fù)雜得多的因素的一部分。McDonald認(rèn)為這是一個(gè)迷你牛市，可能會(huì)持續(xù)一年，并將兩波下跌或熊市分開(kāi)。迷你牛市不會(huì)創(chuàng)出新高，但會(huì)讓價(jià)格回到之前標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)4800點(diǎn)的高點(diǎn)。然后它會(huì)形成一個(gè)雙層頂部。

總結(jié)

McDonald表示，當(dāng)前反彈的創(chuàng)紀(jì)錄持續(xù)時(shí)間表明，這已不再是熊市反彈，我們也不再處于熊市。所以，這次反彈是另一回事。現(xiàn)在很多人說(shuō)，這是新一輪牛市的開(kāi)始。然而，McDonald認(rèn)為這是一個(gè)迷你牛市，在再次回落之前，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)將回升至之前的4800點(diǎn)高點(diǎn)。

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