《投資者網(wǎng)》向勁靜

原本資金就枯竭，又有近4億的債券即將到期，倘若還不上就面臨違約風(fēng)險。遇到這樣的情況怎么辦？在賣樓、賣掉子公司控股權(quán)之后，湖南景峰醫(yī)藥股份有限公司（下稱“景峰醫(yī)藥”，000908.SZ）的實控人葉湘武選擇套現(xiàn)離場，出讓公司的控股權(quán)。

2014年葉湘武通過運作，將景峰醫(yī)藥作價34.48億元借殼天一科技上市。7年后，僅用2.2億元讓出實控權(quán)，這樣的舉措令不少投資者唏噓不已。

景峰醫(yī)藥稱，若本次葉湘武及其一致行動人的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給北京洲裕能源科技有限責(zé)任公司（下稱“洲裕能源”）和表決權(quán)委托能夠得以實施，則上市公司控股股東、實際控制人將發(fā)生變更。

如此一來，景峰醫(yī)藥的未來是否會發(fā)生巨變？

買主信息披露較少

近日，景峰醫(yī)藥公告稱，公司控股股東葉湘武于10月12日簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，擬將公司及其一致行動人所持有的4398.87萬股股份（合計占公司總股本的5%）協(xié)議轉(zhuǎn)讓給洲裕能源，轉(zhuǎn)讓價格為5元/股，轉(zhuǎn)讓價款總計2.2億元。同時，葉湘武同意將其所剩余持有的景峰醫(yī)藥1.2億股股份（占公司總股本的13.74%）的表決權(quán)不可撤銷地委托給洲裕能源。

本次股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托完成后，洲裕能源將直接持有上市公司4398.87萬股股份，共持有上市公司1.6484億股股份所對應(yīng)的表決權(quán)（占上市公司總股本的18.74%），洲裕能源將成為可支配上市公司最大單一表決權(quán)的股東，成為景峰醫(yī)藥的控股股東，公司實際控制人由葉湘武變更為徐歡霞。

此外，景峰醫(yī)藥在另一則公告里稱，為緩解公司資金壓力，如期兌付公司債券。公司擬向洲裕能源借款4億元，借款期限為1年，借款年利率為12%，到期還本付息，合同約定利息合計為4800萬元。

如此緊急借款，主要是因為景峰醫(yī)藥的“16景峰01”債券余額為3.88億元，將于2021年10月27日到期，計劃通過處置資產(chǎn)進(jìn)行債務(wù)償還。

而對于買主徐歡霞，景峰醫(yī)藥披露的信息較少。從天眼查的信息顯示，徐歡霞在兩家公司任職，即：瑞可特醫(yī)療科技（北京）有限公司任董事長、中創(chuàng)國融商業(yè)保理（廣州）有限公司任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。

有投資者在股吧里猜測：“洲裕能源的真實股東是徐歡霞，這個公司的成立特意用來收購的。”但事實到底如何？暫時無從知曉，不過根據(jù)天眼查的信息能看出來，洲裕能源的確是一家于今年8月2日成立的新公司，注冊資本為1000萬元，其法定代表人是孫垚。與景峰醫(yī)藥的第二大股東中國長城資產(chǎn)注冊地一樣，都在北京。其經(jīng)營范圍包括技術(shù)推廣、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢、公共關(guān)系服務(wù)等。

“故事越來越有嚼勁兒了，慢慢觀賞葉湘武能否金蟬脫殼。”亦有資本人士如此說。

借殼7年終離場

7年前，葉湘武是從中國長城資產(chǎn)手中獲得的A股“船票”，最終成功借殼天一科技（后更名為景峰醫(yī)藥）上市。隨后兩年，景峰醫(yī)藥的業(yè)績表現(xiàn)還不錯。根據(jù)2015年和2016年的年報數(shù)據(jù)顯示，其營業(yè)收入分別為24.59億元和26.41億元、凈利潤分別為3.24億元和3.4億元。

然而，好景不長，從2017年開始景峰醫(yī)藥的業(yè)績便開始逐年下滑。為何如此？或許與皆因景峰醫(yī)藥不停地“買買買”有關(guān)，過去7年間，景峰醫(yī)藥旗下控股或參股的公司從最初的4家，發(fā)展至如今（2021年上半年）的22家。

具體來看，景峰醫(yī)藥2015年1月以4.77億元收購德澤藥業(yè)53%股權(quán)；同年4月-12月，景峰醫(yī)藥出資設(shè)立4家全資子公司。到了2016年，公司可謂“緊鑼密鼓”地加碼收購，當(dāng)年上半年收購慧聚藥業(yè)和海慧醫(yī)藥69.01%股權(quán)、收購錦瑞制藥20%的股權(quán)等，下半年又收購科維思生物1.31%股權(quán)、Sungen Pharma LLC100%股權(quán)、科新生物10%股權(quán)以及受讓上海方楠49%股權(quán)。

如此這般地收購，使得景峰醫(yī)藥的商譽(yù)從2016年便達(dá)到峰值約7億元。在公司發(fā)布的《2019年度商譽(yù)減值測試報告》中，公司旗下的錦瑞制藥、景誠制藥、德澤藥業(yè)和科新生物分別計提商譽(yù)減值損失5542萬元、4251萬元、1.98億元和902萬元。收購也讓景峰醫(yī)藥從此債務(wù)累累，業(yè)績變臉加劇。

同時，景峰醫(yī)藥的負(fù)債也從2015年的約11億元漲至2021年上半年的18億元，期間最高的負(fù)債超24億元。于是，公司便開始甩賣資產(chǎn)償還債務(wù)，2019年開始先后出售景嘉醫(yī)療11.25%股權(quán)、金沙醫(yī)院100%股權(quán)、慧聚藥業(yè)63%股權(quán)、璟澤生物1%股權(quán)，回籠資金6.46億元。

可即使如此，景峰醫(yī)藥債務(wù)壓力依然巨大。截至今年上半年末，公司貨幣資金1.05億元，但短期借款達(dá)7.95億元，資產(chǎn)負(fù)債率72%。9月底，中誠信國際已將公司信用調(diào)降至BB，并將主體和債項信用等級繼續(xù)列入可能降級的觀察名單。

值得注意的是，也正由于景峰醫(yī)藥的業(yè)績每況愈下，其財務(wù)總監(jiān)更換數(shù)人。借殼上市時的財務(wù)總監(jiān)叢樹芬于2020年8月離職，隨后的財務(wù)總監(jiān)任職時間均很短暫，如：于哲、黃華分別短暫任職5個月、8個月，目前公司的財務(wù)總監(jiān)暫由實控人葉湘武擔(dān)任。

由此可見，公司的財務(wù)狀況令人堪憂。深交所也針對景峰醫(yī)藥債務(wù)進(jìn)行詢問，讓公司詳細(xì)說明后續(xù)的還款計劃，無法按期還款會對公司造成怎樣的影響。截至發(fā)稿，景峰醫(yī)藥還未做出只言片語的解釋。

借殼7年，葉湘武的“收成”如何？根據(jù)景峰醫(yī)藥披露的信息顯示，今年5月至7月，葉湘武共計減持2604萬股，減持均價約5.16元，套現(xiàn)金額超過1.3億元。此前的1月至4月，其已減持套現(xiàn)2000余萬元。加上此次轉(zhuǎn)讓的924萬股，其已累計套現(xiàn)超過2億元。

葉湘武大量減持套現(xiàn)后，留給景峰醫(yī)藥的是一個“爛攤子”。根據(jù)景峰醫(yī)藥的三季報業(yè)績預(yù)告獲知，凈利潤僅為1100萬-1600萬元，其中第三季度凈虧損超過5600萬元，財務(wù)狀況仍在惡化，而公司交給洲裕能源后，仍存在諸多變數(shù)。

當(dāng)然，景峰醫(yī)藥也有些許“希望”，此前安信證券研報表示，公司現(xiàn)有產(chǎn)品覆蓋心腦血管、抗腫瘤、骨傷科疾病、婦兒、消化系統(tǒng)、抗感染等多個領(lǐng)域，有望為公司提供穩(wěn)定現(xiàn)金流。其中，公司的參芎葡萄糖注射液2020年進(jìn)入了大部分省份的醫(yī)保目錄，且公司聚焦于開拓等級醫(yī)院、民營醫(yī)院、縣域及以下醫(yī)療市場，預(yù)計其銷售有望持續(xù)穩(wěn)定增長。

此外，根據(jù)景峰醫(yī)藥公告，公司的氟比洛芬酯注射劑處于發(fā)補(bǔ)資料和研制現(xiàn)場檢查階段，按照當(dāng)前研發(fā)進(jìn)展推測，未來氟比洛芬酯注射液有望成為公司銷售增長的重要增量。

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