1月份以來，已有*ST皇臺、*ST椰島、*ST東電、*ST大唐、*ST巴士等10余家上市公司發布了資產出售、資產重組的公告，“保殼”意圖明顯。在監管層密切關注下，投資者對于年底保殼行情也多了些許理智。

12月7日，*ST皇臺公告，擬將其持有的甘肅唐之彩69.55%的股權轉讓給控股股東上海厚豐。此前，由于連續兩年出現虧損，*ST皇臺已被交易所進行了退市風險警示。今年1至11月份，*ST皇臺實現營業收入0.22億元，歸屬母公司股東的凈利潤為-0.51億元。根據A股相關上市規則，如果*ST皇臺不能在2018年扭轉虧損局面并實現凈資產為正，將面臨暫停上市交易的風險。

除了*ST皇臺以外，近兩個月以來，ST股及游走在“披星戴帽”邊緣的公司，發出資產出售、債務重組等相關的公告明顯增多。記者梳理發現，目前已有22家被實施退市風險警示和特殊風險警示的*ST、ST類上市公司發布業績預告，其中13家凈利潤同比正增長，9家續虧。部分企業是通過變賣資產，特別是出售房地產而實現盈利。

而在今年上市公司進行“保殼”最后沖刺的同時，針對一些過去經常踩踏紅線的“敏感”動作，監管部門保持了密切關注。

11月28日，*ST雙環披露了重大資產出售報告書草案。針對*ST雙環的這一資產重組計劃，深交所對其進行了事后審查，并于12月4日出具了問詢函。*ST藍科在公告向控股股東轉讓全資子公司后，也收到了來自上交所的問詢函。

有分析認為，從理論上講，經過資產轉讓或重組，可以有效減輕上市公司的資金壓力、優化上市公司的業務，從而使上市公司重新煥發持續經營的能力。但應警惕的是，很多年末突擊進行“保殼”的公司往往會涉及內幕交易、虛增資產等違規行為。

三種方式扭虧能持續改善業績

與往年年底頻頻上演的“摘星脫帽”行情相比，今年上市公司的年底保殼大戰多了一絲“打而不響”的意味，市場反應普遍平淡。個股表現也是相差甚遠。

長城證券研究報告指出，短期受市場情緒面影響，*ST 摘帽主題可獲得明顯的超額收益，但這只是短期的股價表現，中長期就不是如此了。

“以往不少*ST公司會聯合外部資金，利用比如資產重組、實際控制人變更等重大預期進行抬高股價，但這些所謂預期往往只是噱頭，只能支撐短期股價的抬升。”某大型券商并購重組研究分析人員告訴記者，“經歷重組及再融資新規的修訂后，短期概念炒作會大大受挫，未來真正優質標的的話語權得到明顯提高。”

長城證券研究報告中指出，通過借殼上市及資產置換、新增盈利點、原有業務改善，這三種方式扭虧的標的，其會計指標改善的持續性較強。

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