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智通財經(jīng)APP獲悉，谷歌云(GOOGL.US)明年有望迎來增長爆發(fā)，摩根士丹利分析師預(yù)測，該部門2026年營收增幅可能超過50%。

摩根士丹利分析師布萊恩·諾瓦克在最新報告中告訴投資者，該行更新后的未交付訂單積壓模型“勾勒出谷歌云2026年營收增長超50%的路徑”，這意味著“較我們此前預(yù)期有中個位數(shù)以上的上調(diào)空間，較市場普遍預(yù)期則有15%以上的上調(diào)空間”。

諾瓦克指出，該行仍將谷歌云視為“推動Alphabet估值倍數(shù)擴張及AI驅(qū)動超額表現(xiàn)的核心動力”。

該行的新模型將谷歌云營收拆分為未交付訂單積壓貢獻部分和按需工作負載貢獻部分。

公司近期披露，“2025年第三季度1580億美元的未交付訂單中，約55%預(yù)計將在未來兩年內(nèi)確認為營收”。

從歷史數(shù)據(jù)來看，這些未交付訂單通常貢獻“谷歌云45%-50%的營收”，剩余部分來自按需工作負載。摩根士丹利表示，按需業(yè)務(wù)“2023年/2024年同比增長29%/37%”，“2025年年初至今約增長25%”。

基于這些趨勢，摩根士丹利的敏感性分析顯示，若谷歌2026年“新增未交付訂單凈額超500億美元”，且按需業(yè)務(wù)增長15%或以上，云業(yè)務(wù)總營收增幅可能突破50%。

諾瓦克稱，即便在更保守的假設(shè)下——“按需業(yè)務(wù)同比增長25%”且“未交付訂單增加200億美元”，該模型仍支持50%以上的增長預(yù)期。

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