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投資要點(diǎn)

虛擬電廠的核心是分布式資源的聚合與優(yōu)化。虛擬電廠并不是真實(shí)存在的電廠，而是一種智能電網(wǎng)技術(shù)，應(yīng)用分布式電力管理系統(tǒng)參與電網(wǎng)運(yùn)行調(diào)度，實(shí)現(xiàn)“源-荷-網(wǎng)”聚合優(yōu)化。虛擬電廠主要可分為站控層、過程層、資源層，其中資源層的調(diào)節(jié)能力和質(zhì)量決定虛擬電廠完成調(diào)度指令的能力，工商業(yè)儲能作為最優(yōu)質(zhì)的調(diào)節(jié)資源之一，是虛擬電廠大發(fā)展的重要前提條件。

需求側(cè)納入靈活性，源網(wǎng)荷儲聯(lián)動是新型電力系統(tǒng)必然選擇。虛擬電廠建設(shè)的必要性包括：風(fēng)電、光伏尤其是分布式光伏的快速增加帶來的填谷需求，負(fù)荷峰值屢創(chuàng)新高帶來的削峰需求，以及充電樁等新型負(fù)荷增加使得負(fù)荷側(cè)管理難度加大。當(dāng)前，虛擬電廠可以通過需求側(cè)響應(yīng)、輔助服務(wù)市場和電力現(xiàn)貨市場獲得收益。

極端天氣頻發(fā)，電力供應(yīng)偏緊，虛擬電廠蓄勢待發(fā)。持續(xù)高溫天氣下，全國用電負(fù)荷屢創(chuàng)新高，電力供需呈緊平衡態(tài)勢，如果出現(xiàn)長時段大范圍極端高溫天氣，保供壓力更甚。中電聯(lián)預(yù)計，2023年正常氣候情況下，夏季全國最高用電負(fù)荷約為13.7億千瓦左右，同比增加8000萬千瓦；如果出現(xiàn)長時段大范圍極端高溫天氣，全國最高用電負(fù)荷可能將同比增加近1億千瓦。電力供需緊平衡下，迫切需要需求側(cè)調(diào)節(jié)發(fā)揮作用，尤其以虛擬電廠的形式參與電力保供。

預(yù)計到2025年，虛擬電廠投資規(guī)模在330-550億元，運(yùn)營市場規(guī)模在百億元級別。我們測算，虛擬電廠投資強(qiáng)度675元/千瓦條件下，要完成需求側(cè)響應(yīng)能力達(dá)到最大負(fù)荷3%-5%的目標(biāo)，到2025年虛擬電廠/需求側(cè)響應(yīng)所需的總投資額為330/550億元。同時我們測算，在一定假設(shè)條件下，虛擬電廠運(yùn)營商通過輔助服務(wù)市場和電力現(xiàn)貨市場獲利的市場規(guī)模分別為108和111億元。由于二者存在較大重合，綜合來看，到2025年，虛擬電廠運(yùn)營市場規(guī)模或?qū)⒃诎賰|元級別。

投資建議：電網(wǎng)信息化類公司有望率先受益，建議關(guān)注東方電子、國網(wǎng)信通、恒實(shí)科技；用電解決方案類公司形態(tài)將進(jìn)一步演變，建議關(guān)注安科瑞、蘇文電能；聚合運(yùn)營類公司長坡厚雪，建議關(guān)注芯能科技、中新集團(tuán)、南網(wǎng)能源、朗新科技。

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