近幾周，日本兩年期國債收益率與10年期國債收益率走勢背離，植田和男過去的言行也支持他不會取消負(fù)利率的猜測，同時匯市正在提防黑田東彥制造意外......

盡管債券投資者押注日本央行將調(diào)整備受爭議的收益率曲線控制（YCC）政策，但他們?nèi)哉J(rèn)為新任行長植田和男將堅持負(fù)利率。

(資料圖片)

自1月中旬以來，兩年期日本國債收益率一直在下降，而10年期日本國債收益率一直保持在0.5%的政策上限附近。

日本2年期（紅線）和10年期（黑線）國債收益率走向相反

三菱日聯(lián)摩根士丹利證券駐東京的債券策略師Keisuke Tsuruta在其研究筆記中寫道，這些跡象“可能表明越來越多的人猜測日本央行將進(jìn)一步調(diào)整YCC，但不太可能取消負(fù)利率政策”。

自2016年1月以來，日本央行一直對商業(yè)銀行在日本央行持有的部分存款實行-0.1%的利率，這一政策工具有助于保持2年期和5年期日本國債收益率的穩(wěn)定。然而，日本央行為維持10年期日本國債收益率而進(jìn)行的前所未有的債券購買，加劇了市場扭曲。正是這一問題促使日本央行決定在去年12月將收益率上限提高一倍。

植田和男過去的言行也支持了他可能不會急于取消負(fù)利率政策的猜測。在2000年8月?lián)稳毡狙胄卸聲蓡T時，他曾投票反對退出零利率政策。

周四拍賣的5年期日本國債需求強(qiáng)勁，這也表明投資者并不特別擔(dān)心負(fù)利率政策被廢棄。此次國債中標(biāo)利率高于預(yù)期，投標(biāo)倍數(shù)大幅上升，表明投資者仍對日債感興趣。

外媒匯編的數(shù)據(jù)顯示，在外匯市場，交易員認(rèn)為日元隱含波動率在現(xiàn)任行長黑田東彥3月最后一次政策會議前后達(dá)到頂峰，隨后會出現(xiàn)放緩，直至植田和男4月召開首次政策會議。

東京東方匯理銀行全球市場部高級顧問Yuji Saito表示：

“市場對黑田東彥會議的意外決定持謹(jǐn)慎態(tài)度。按照常理，最后一次會議不應(yīng)該有任何政策變化，但黑田東彥傾向于智勝市場?！?/p>

關(guān)鍵詞： 債市押注日本央行新掌門將維持負(fù)利率匯市提防黑田東彥