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昨天（11日），東京債券市場(chǎng)上日本新發(fā)10年期國(guó)債連續(xù)第3個(gè)交易日零成交 ，這是自1999年3月以來(lái)的首次 。

昨天，東京債券市場(chǎng)上日本新發(fā)10年期國(guó)債連續(xù)第3個(gè)交易日零成交，這也是自1999年3月這一期限的國(guó)債成為基準(zhǔn)國(guó)債以來(lái)的首次 。實(shí)際上，就在9月下旬，日本新發(fā)10年期國(guó)債就首次出現(xiàn)連續(xù)兩天零成交的情況 。

新發(fā)國(guó)債零成交與日本央行貨幣政策有關(guān)

連續(xù)多天零成交的異?，F(xiàn)象，與日本央行的貨幣政策有關(guān) 。為實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，日本央行長(zhǎng)期實(shí)行超寬松貨幣政策，將短期利率設(shè)定為負(fù)0.1%，長(zhǎng)期利率維持在0左右。其中長(zhǎng)期利率采用的指標(biāo)就是新發(fā)10年期國(guó)債收益率，并把收益率波動(dòng)上限設(shè)定在0.25%。但隨著全球通脹加劇、多國(guó)利率上升，日本同樣面臨利率上升壓力。在這一背景下，日本央行頻繁通過公開市場(chǎng)操作，無(wú)限量收購(gòu)新發(fā)10年期國(guó)債，從而使長(zhǎng)期利率控制在0.25%以下。

日本央行壓低長(zhǎng)期利率 市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制受損

然而，這一做法也受到了質(zhì)疑，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，日本央行人為壓低長(zhǎng)期利率，損害了債券市場(chǎng)的價(jià)格調(diào)節(jié)機(jī)制 。新發(fā)10年期國(guó)債連續(xù)零成交，反映了日本央行的收益率防線已經(jīng)與市場(chǎng)供需狀況脫節(jié)，市場(chǎng)機(jī)制下真實(shí)的收益率實(shí)際上已高于0.25%。零成交同時(shí)也說明，市場(chǎng)投資者不認(rèn)可日本央行的貨幣政策，并認(rèn)為日本央行最終將放棄這一政策。

面對(duì)日本國(guó)債價(jià)格扭曲，投資者逐漸遠(yuǎn)離，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性下降，日本央行成為了日本國(guó)債最大的接盤俠。近期公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，除國(guó)庫(kù)短期證券以外的所有日本國(guó)債中，日本央行持有49.6%，創(chuàng)下最高值。

（來(lái)源：央視財(cái)經(jīng)）

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