● 本報記者 連潤

人民銀行上海總部4月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場債券3.88萬億元，與2月末相比，減持了1100億元。此外，3月新增9家境外機(jī)構(gòu)主體進(jìn)入銀行間債券市場。

業(yè)內(nèi)人士分析，近期受俄烏沖突、美聯(lián)儲加息預(yù)期等外部因素影響，外資投資境內(nèi)債券波動有所加大。不過，中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間、人民幣資產(chǎn)具有較強(qiáng)吸引力，預(yù)計未來外資投資人民幣資產(chǎn)仍會以增配為主。

新增9家境外機(jī)構(gòu)主體

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場債券3.88萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的3.3%。

國債和政府金融債仍然最受歡迎。從券種看，境外機(jī)構(gòu)的主要托管券種是國債，托管量為2.43萬億元，占比62.7%；其次是政策性金融債，托管量為1.01萬億元，占比26.1%。

境外機(jī)構(gòu)積極“入場”購買人民幣債券。3月新增9家境外機(jī)構(gòu)主體進(jìn)入銀行間債券市場，截至3月末，共有1034家境外機(jī)構(gòu)主體入市。其中，514家通過直接投資渠道入市，748家通過“債券通”渠道入市，228家同時通過以上兩個渠道入市。

與2月相比，3月境外機(jī)構(gòu)減持了1100億元中國債券，這是境外機(jī)構(gòu)連續(xù)第二個月減持人民幣債券。2022年2月，境外機(jī)構(gòu)減持人民幣債券804億元。

專家認(rèn)為，2月、3月外資減持人民幣債券只能算短暫波動。從總量上看，此前境外機(jī)構(gòu)連續(xù)10個月增持人民幣債券。若以中央結(jié)算公司境外持有量統(tǒng)計，此前境外機(jī)構(gòu)連續(xù)38個月增持人民幣債券。

短期擾動難改長期趨勢

“近期受外部因素影響，外資投資境內(nèi)股票和債券波動有所加大，是復(fù)雜國際經(jīng)濟(jì)金融形勢下的正常表現(xiàn)。”國家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析稱，主權(quán)信用利差和人民幣匯率雙重因素使外資減緩購債。“由于俄烏沖突，境外機(jī)構(gòu)對俄羅斯乃至新興市場資產(chǎn)的避險情緒增強(qiáng)，影響或波及對中國境內(nèi)債券持倉。”

不過，總體來看，未來外資投資人民幣資產(chǎn)仍會以增配為主。

第一，中國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，人民幣幣值基本穩(wěn)定，具有良好配置價值。工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實說：“得益于中國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生韌性，中國資本市場外資進(jìn)出的波動性顯著低于新興市場國家整體水平。”

第二，人民幣資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)擁有比較獨立的資產(chǎn)收益表現(xiàn)，有助于境外投資者分散風(fēng)險。

第三，中國債券市場規(guī)模大、流動性好，但外資占比比日本、韓國、巴西等經(jīng)濟(jì)體低，未來外資增配人民幣債券仍有很大空間。

此外，明明指出，隨著我國“南北相通”雙劍合璧和債券發(fā)行注冊制改革深化，債券市場進(jìn)一步走向開放。未來金融市場基礎(chǔ)制度持續(xù)完善，將吸引更多外資投資境內(nèi)債券市場。

關(guān)鍵詞： 3月末境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場債券3.88萬億元 人民幣債券