2月下旬至月末，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)受到俄烏沖突升級(jí)的抑制，但美國(guó)和除俄羅斯以外的新興經(jīng)濟(jì)體的形勢(shì)仍相對(duì)穩(wěn)定，同時(shí)，人民幣體現(xiàn)出了避險(xiǎn)屬性，外資買債回升，匯率創(chuàng)2018年4月以來(lái)的新高。

一、全球流動(dòng)性變化

截至2月25日，10年期美債收益率達(dá)到1.97%，近兩周稍降1BP，10y-3m期限利差和10y-2y期限利差分別為1.64%、0.42%，分別上行9BP、上行2BP。

二、我國(guó)資本流動(dòng)和匯率

2月外資買債凈流出的情況出現(xiàn)了修復(fù)，近兩周流出幅度收窄并轉(zhuǎn)為凈流入。

三、其他新興市場(chǎng)資本流動(dòng)

近兩周，亞洲新興市場(chǎng)資金流動(dòng)出現(xiàn)惡化，從凈流入轉(zhuǎn)為凈流出，但流出情況好于1月下旬。

（作者為招商證券戰(zhàn)略研究部副總經(jīng)理）

關(guān)鍵詞： 俄烏緊張局勢(shì)帶來(lái)的金融沖擊波