中華網財經1月13日訊：據上海清算所消息，北京住總房地產開發有限責任公司擬發行2021年度第一期中期票據。本次發行票據注冊金額10億元，采取發行金額動態調整機制，本期發行規模不超過10億元（含10億元）。期限上按票據品種劃分，品種一期限為2+1年期，品種二期限為3年期。該票據的主承銷商和簿記管理人為中信建投證券股份有限公司，聯席主承銷商為江蘇銀行股份有限公司。

募集說明書信息顯示，本次中期票據的募集資金擬用于償還有息債務，具體用途為償還北京住總房地產開發有限責任公司2019年度第一期定向債務融資工具的本息。

風險提示：存貨跌價風險

中華網財經翻閱募集說明書了解到，截至2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，北京住總存貨分別為1,494,063.99萬元、1,512,256.32萬元、1,472,609.38萬元和1,456,669.02萬元，占公司總資產比重分別為65.55%、61.60%、59.09%以及49.23%，存貨金額較大在一定程度上影響公司資產的變現能力，也會因存貨的價格波動導致存貨跌價損失的風險。

短期償債壓力增加風險

截至2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，北京住總流動比率分別為1.86、1.80、3.04及1.72，均處于正常水平，但若未來年度公司加大資本性投入，進一步開拓新項目從而增加債務規模將可能導致公司長短期償債能力受到影響。

資產負債率較高且長期償債能力較弱的風險

截至2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末，北京住總資產負債率分別為80.82%、79.89%、79.55%及81.97%，整體資產負債率較高。2017年-2019年，公司EBITDA利息保障倍數分別為0.93倍、1.08倍和0.91倍，EBITDA對利息的覆蓋較弱。若未來公司經營規模進一步擴大，資產負債率可能進一步提高從而影響發行人償債能力。

經營性現金流持續為負

2017年、2018年、2019年及2020年1-9月，公司經營活動產生的現金流凈額分別為-12.26億元、-22.39億元、-8.64億元和-9.82億元，經營活動產生的現金流凈額在報告期內波動較大，且始終為凈流出，經營活動產生的現金流量凈額減少會使公司面臨一定的資金周轉、償還賬款等方面的困難和一定的經營風險。

受限資產規模較大：占當期凈資產的151.19%

因業務發展需要，發行人的部分資產通過抵質押手段來獲得銀行借款，主要為投資性房地產。截至2020年9月末，發行人受限資產總計80.65億元，占當期凈資產的151.19%，發行人受限資產規模較大，如果該部分資產因融資問題產生糾紛，將對發行人的正常經營造成不利影響。

有息債務規模較大：占總資產的77.34%

發行人2020年9月末有息債務余額為228.84億元，占發行人總資產的77.34%。發行人的還款主要來源未來經營性現金流和銀行授信，若企業后期不能保證有效回款，則可能會帶來較大的償債壓力。

截至2020年第三季度，北京住總經營活動產生的現金流量凈額為-9.8億元，投資活動產生的現金流量凈額為-10.8億元，籌資活動產生的現金流量凈額為20.9億元，期末現金及現金等價物余額為18.0億元。

關鍵詞： 北京住總