從去年延續至今的赴港上市潮依舊濤聲依舊，其中教育概念股依舊擔綱主力。不過，作為其中最為知名的公司之一，新東方在線卻是一波三折，甚至遭遇到業績變臉的窘境。結合之前新東方的管理在年會上被員工吐槽，新東方在線能否獲得投資者的認可，問號越來越大。

在線更新招股書 業績大變臉

據證券日報報道，2017年12月底，在新三板掛牌不到10個月的新東方在線，“因自身業務發展和戰略規劃調整的需要”，擬向全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司申請終止掛牌。2018年2月份，新東方在線完成新三板摘牌。2018年7月份，新東方在線正式向港交所提交招股材料。

去年11月上旬，新東方在線通過港交所上市聆訊。但令人意外的是，通過聆訊后兩個多月，新東方在線遲遲未能完成上市掛牌。

新東方在線悄悄在2月初再度更新了招股說明書，財務狀況大變臉。招股書顯示，2018年6月份至11月份新東方在線實現純利3620萬元，較2017年同期的9020萬元下降了59.87%。

對比新東方在線之前的業績情況，截至2018年5月31日前5個月，新東方在線總營收為6.5億元，凈利潤為8202萬元;2016年營收為3.34億元，凈利潤為5955萬元;2017年營收為4.46億元，凈利潤為9221萬元。截至2018年2月28日止九個月營收為4.85億元，凈利潤為8077萬元。(新東方在線完整財年，是指每年的6月1日至次年的5月31日)

此外，新東方在線2018年6月份至11月份的營銷開支同比猛增244.79%，直接導致新東方在線的平均客戶獲取成本由2018財年的55元增長1.51倍至最新的138元。

一首神曲引發新東方“自我革命”

新年伊始，一首新東方基層員工的吐槽神曲刷爆了網絡和朋友圈。這首神曲叫《釋放自我》，六名基層員工吐槽新東方內部管理的亂像和弊?。?ldquo;領導隨口一說，立刻討好跟著，項目馬上啟動不計后果”;“重復的都搶著做，創新的沒有幾個”……

由于歌詞犀利，直指新東方內部管理層出現的種種弊病，演出視頻迅速在網絡上傳播開。歌曲引爆網絡人氣的同時，也讓新東方成為了大公司病的最佳樣本。

據界面新聞報道，新東方的大公司病，與上市后在各地擴張建校的風格有關。那是一種類似分封制的開疆拓土，被選中的校長們除了奉命建校的任命書和一筆啟動資金，再無其它支持。財務、法務、政府關系、找校址、建團隊，全部要靠自己搞定。

俞敏洪自己也承認，新東方的擴張是一個完全依靠個人能力的過程，分校的好壞完全取決于校長的個人能力。賦予他們極大地自主權也就成為了必須，校長可以決定一個地方學校的組織架構和管理機制，甚至當季的市場預算與學費折扣。

因此，總部部門與分校相互扯皮、決策不出中關村、百花齊放的校區裝修風格等吐槽的出現，也就并不奇怪了。

不同于最大對手好未來對KPI的嚴格考核，新東方的管理有著強烈的江湖氣。在一群牛人名師扎堆的時代，放任自驅、把錢給夠就是最好的管理。但當這樣的管理風格延續到一個數萬員工的公司，就變成了俞敏洪在內部信中所自責的“缺乏人才考核、培養與獎懲機制”。畢竟，用喝酒打牌考驗人才，“酒品即人品”的故事至今還在新東方流傳著。

據中國經營報報道，俞敏洪公開表示，在2019年新東方將實行末位淘汰5%～10%;強推新東方“三化”(標準化、系統化、信息化)，并親自擔任“三化”工作組組長。在電影《中國合伙人》中，角色“成東青”(俞敏洪原型)沒有勇氣開除評分最低的講師。在未來，俞敏洪是否真的有勇氣完成電影中“成東青”的未盡事宜呢?

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