*ST天成再度停牌核查，上交所也表示，個別投資者在交易該股過程中存在拉抬開盤價、維持漲幅限制價格等影響市場正常交易秩序、誤導中小投資者交易決策的異常交易行為，上交所依規對相關投資者采取了暫停賬戶交易等自律監管措施。在本欄看來，想要遏制ST股虛火的唯一辦法，就是大幅提高投資者門檻，比如連續20個交易日日均持倉資產超過100萬元的投資者才可以開通ST股的交易權限。沒有了散戶投資者，ST股才能真正不被惡炒。

所謂揚湯止沸不如釜底抽薪。限制賬戶交易的作用可能無法解決根本問題。難道真的是三五個散戶把*ST天成炒起來的嗎?限制幾個賬戶，后面還有成千上萬個賬戶可以進行拉抬開盤價、維持漲幅限制價格等操作。而且，對于這種多次停牌核查無果的公司，再次停牌核查的意義其實并不大。

本欄認為，要想真正遏制ST股的非理性炒作，最好的辦法還是限制莊家的客戶入局，即大幅提高ST股交易的投資者準入門檻。

如果只讓100萬元以上的投資者買入ST股票，這樣就能阻止絕大多數散戶投資者參與ST股票交易，這樣一來，莊家就算是再厲害，但主要受眾散戶投資者卻不能進場追漲，這樣一來，莊家也就失去了坐莊的興趣。哪怕莊家把股價炒高到100元，只要上市公司的基本面沒有好的改觀，投資者也沒辦法進場追高，無法高位出貨，把股價炒那么高有什么用?所以本欄說，使用釜底抽薪，把莊家的客戶擋在ST股票之外，對于ST股的股價炒作將能起到巨大的抑制作用。

當然，個別投資者確實在ST股票炒作中獲得了投資收益，但是這只是極少數的一部分投資者，絕大多數的投資者在參與ST股票炒作的過程中，要么是高吸低拋，要么是把股票拿到了退市，能夠在ST股票中賺到錢的散戶投資者微乎其微，所以限制散戶投資者買賣ST股票事實上能夠保護大多數中小投資者的利益。

此外，ST股票的惡性炒作不僅僅損害到了大多數散戶投資者的利益，對于價值投資習慣的養成也是不利的，如果投資者看到ST股票的巨大漲幅，往往會對長期穩健的價值投資失去興趣，而這對于資本市場的資源優化配置功能也是不利的。

不僅僅是ST類股票，炒作過度的可轉債、市盈率過高的題材股，都可以使用提高投資者適應性制度，例如把高風險股票作為一個群體，規定只有100萬元以上的投資者才能買入，其他投資者只能選擇單向賣出，這樣就可以避免投資者高位追漲風險極高的股票，這樣的操作方法比單純的風險提示要有效得多，新股上市前5日如果股價漲幅過大，嚴重偏離基本面價值，也可以限制低于100萬元的投資者買入，這樣的措施，對于A股市場的長期穩健發展是有好處的。

(北京商報評論員 周科競)

關鍵詞： ST股 非理性炒作 投資者 準入門檻