6月7日晚，宏達股份（600331.SH）公告顯示，該公司于6月7日收到控股股東四川宏達實業有限公司（下稱宏達實業）函告，近日宏達股份實控人劉滄龍因涉嫌背信運用受托財產罪被成都市公安局刑事拘留。

6月10日，一名華東地區的信托業內人士向時代周報記者分析，四川信托的重組問題主要是法律障礙，實控人劉滄龍如不配合，重組就很難完成。2020年5月底，四川信托就已陷入兌付危機，“窟窿”超250億元，危機延宕至今，仍未得到有效解決。

現年66歲的劉滄龍不僅是四川宏達（集團）有限公司（下稱宏達集團）和宏達股份的實控人，還實際控制四川信托。天眼查信息顯示，宏達集團和宏達股份分別在四川信托持股32.03%和22.16%，兩者合計對四川信托的持股超過50%。

同時，宏達實業是宏達股份的控股股東，持股比例為26.88%。劉滄龍控股的宏達集團持股宏達實業40%。

劉滄龍擔任宏達集團董事局主席，但并不在宏達股份擔任職務。宏達集團官網顯示，其產業涵蓋工業、礦業、金融、地產、貿易和投資六大板塊，管理資產逾5000億元，員工20000余人。

時代周報記者了解到，除劉滄龍外，四川信托監事會主席孔維文、風控副總裁陳洪亮及財務總監胡應福四人也被刑拘，另有三人被采取強制措施。

早在3月，四川銀保監局在官網掛出罰單，因四川信托存在13項違法違規事實，合計對四川信托罰款3490萬元。罰單金額創信托史上新高，遠超平安信托2016年的1650萬元罰款。兩個月后，銀保監會公開披露19名重大違法違規股東名單，宏達集團、宏達股份等皆榜上有名。銀保監會表示，本次公開堅持依法合規的原則，結合近期執法情況，對違法違規情節嚴重且社會影響惡劣的股東，堅決予以公開。

一名四川信托投資者向時代周報記者表示，在“天價罰單”事件后，投資者曾向四川銀保監據申請公開“天價罰單”中涉及的信托項目及違法違規事實。

劉滄龍“失聯”20個月

劉滄龍是四川什邡人，他的創業經歷極為傳奇。改革開放后的第二年，劉滄龍就辭職“下海”，創辦磷肥廠。1998年，劉滄龍正式成立宏達集團。宏達集團以四川宏達化工為母公司，四川廣漢平原公司、四川省蜀星企業公司、四川省石棉選礦廠為控股公司聯合組成。宏大集團成立后，劉滄龍在市場上大肆并購。

2003年，劉滄龍盯上擁有亞洲最大鉛鋅礦儲量的云南金鼎鋅業，當時金鼎鋅業號稱價值數千億元。最后，劉滄龍僅耗資10億元就拿下金鼎鋅業60％股權。此后10余年，金鼎鋅業成為宏達集團的核心利潤來源。

完成實業布局后，劉滄龍開始轉戰金融業。2005年，劉滄龍開始著手重組停業多年的四川信托。“宏達系”和中海信托向四川信托注資，獲得增資的四川信托2010年重新歸來。宏達集團終于將信托牌照收入囊中。

高峰之時，劉滄龍及宏達集團旗下曾擁有兩家上市公司，分別是宏達股份和金路集團(000510.SZ)。

實際上，金路集團是劉滄龍從堂弟劉漢處接手而來。2009年11月，金路集團公告稱，第一大股東漢龍實業（實際控制人為劉漢）因經營流動資金需要而減持股份，截至當年11月24日持股5%，已低于宏達集團所持5.144%的比例，致使宏達集團成為第一大股東。劉漢是昔日四川的“黑老大”，2015年已被執行死刑。

204年，劉滄龍也卷入官員貪腐案，并曾一度“失聯”長達20個月。“失聯”期間，宏達集團開始轉讓持有金路集團的股份，授予德陽市國資公司代為行使，授權期經過兩輪延期，一直延長至2015年12月31日。據金路集團2016年一季報，宏達集團通過減持已退出前十大股東之列。

2017年1月，云南冶金集團等將宏達股份及宏達集團告上法庭，要求返還18.9億元的本金和利息，請求確認劉滄龍持有的60%股權無效。兩年后，法院判決宏達股份持有的60%金鼎鋅業股權無效。

劉滄龍失去金路集團和金鼎鋅業兩棵“搖錢樹”，風光不再。2019年4月，劉滄龍現身公司內部會議，計劃東山再起，但四川信托的暴雷成為壓垮他的最后一根稻草。

窟窿何解？

劉滄龍被刑拘或與四川信托爆雷有直接關系。

2020年5月底，四川信托TOT項目到期未能兌付，危機啟幕。當時，四川信托存續TOT項目合計252.57億元，其中2020-2022年的到期規模分別為129.9億、103.45億和19.22億元。此后，四川信托嘗試通過變賣自有資產、轉讓子公司股權、增資擴股或引戰等多種方式“自救”，最終仍未能度過危機。

半年后，監管部門和地方政府聯合派出的工作組入駐四川信托。四川銀保監局對外稱，為進一步推進四川信托風險處置，四川銀保監局將聯合地方政府派出工作組，加強對四川信托的管控，督促其盡快改組董事會，委托專業機構提供經營管理服務，防止風險敞口擴大，積極采取風險處置措施，切實保護信托當事人和公司債權人合法權益，維護金融秩序和社會穩定。

四川信托被監管部門定性為：違反審慎經營規則，背離受托人職責定位，將部分固有貸款或信托資金違規用于相關股東及其關聯方。而在監管部門責令整改后，相關股東拒不歸還違規占用的資金，嚴重危及四川信托的穩健運行，損害信托產品投資者和公司債權人合法權益。

時至今日，四川信托的問題仍未能得到有效解決。近日，四川信托內部人員披露，公司經營業務基本已處停滯狀態，職工只能靠基本工資維持生計。目前，四川信托仍未公布2020年年報，公司狀況不容樂觀。

數據顯示，2016-2019年，四川信托分別實現營收35.85億、31.35億、27.88億和31.71億元；同期凈利潤分別為13.87億、9.99億、7.78億和7.31億元。

4月22日，宏達股份發布2020年度業績預告更正公告稱，預計2020年實現歸母凈利潤為虧損21億元至23億元；而1月28日該公司披露的虧損額為10.6億元至15億元。

對此，宏達股份解釋稱，更正原因是四川信托未提供2020年年度財務報表，公司將持有的四川信托股權2020年末的賬面價值減計為0元。4月30日，宏達股份披露2020年度年報，歸母凈利潤為虧損22.46億元。

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