信托業(yè)風(fēng)險資產(chǎn)市場化處置路徑得到進(jìn)一步拓寬，5月11日，北京商報記者從知情人士處獲悉，銀保監(jiān)會近日下發(fā)《關(guān)于推進(jìn)信托公司與專業(yè)機(jī)構(gòu)合作處置風(fēng)險資產(chǎn)的通知》（以下簡稱《通知》），同意信托公司可以向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)直接賣斷信托業(yè)風(fēng)險資產(chǎn)或委托專業(yè)機(jī)構(gòu)提供風(fēng)險資產(chǎn)管理和處置相關(guān)服務(wù)，實現(xiàn)風(fēng)險處置關(guān)口前移。

過去一年，隨著風(fēng)險資產(chǎn)規(guī)模的增加以及行業(yè)整體信托資產(chǎn)規(guī)模的壓降，信托資產(chǎn)風(fēng)險率也在持續(xù)提升。來自中國信托業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，去年一季度末，信托業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險率為3.02%，較2019年末提升0.35%；同比來看，2020年一季度末信托項目數(shù)量和風(fēng)險資產(chǎn)規(guī)模同比增幅分別為61.63%和127.2%，在此后的2020年二、三、四季度，中國信托業(yè)協(xié)會未再公布風(fēng)險資產(chǎn)的規(guī)模。彼時有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，信托業(yè)資產(chǎn)風(fēng)險率將進(jìn)一步走高至3.5%。

為推進(jìn)信托業(yè)風(fēng)險資產(chǎn)化解，規(guī)范信托業(yè)風(fēng)險資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，監(jiān)管同意信托公司與中國信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司（以下簡稱“信托保障基金公司”）、金融資產(chǎn)管理公司和地方資產(chǎn)管理公司（以下統(tǒng)稱“資產(chǎn)管理公司”）等專業(yè)機(jī)構(gòu)合作處置信托公司固有不良資產(chǎn)和信托風(fēng)險資產(chǎn)。

從《通知》發(fā)布的內(nèi)容來看，信托公司向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)直接賣斷信托業(yè)風(fēng)險資產(chǎn)后，由專業(yè)機(jī)構(gòu)獨立處置或與信托公司合作處置，還可以向信托保障基金公司、資產(chǎn)管理公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)合作設(shè)立的特殊目的載體賣斷信托業(yè)風(fēng)險資產(chǎn)，整合各類機(jī)構(gòu)在資金實力、專業(yè)人才、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和信息資源等方面的優(yōu)勢，共同推進(jìn)風(fēng)險資產(chǎn)處置。

這也是監(jiān)管首次公開發(fā)聲同意信托保障基金公司可以收購信托公司不良資產(chǎn)。信托保障基金公司作為中國信托業(yè)保障基金的管理人，主要負(fù)責(zé)保障基金的籌集、管理和使用，并按照市場化原則，預(yù)防、化解和處置信托業(yè)風(fēng)險。監(jiān)管此次目的也在于緩解信托公司流動性壓力，助力其風(fēng)險資產(chǎn)化解。

百瑞信托博士后工作站研究員謝運博在接受北京商報記者采訪時指出，該文件明確了信托業(yè)風(fēng)險資產(chǎn)的處置方式，未來信托公司需在該文件的框架下處置風(fēng)險資產(chǎn)，確保風(fēng)險資產(chǎn)處置的合規(guī)性。同時，文件明確了信托保障基金公司可在風(fēng)險資產(chǎn)處置方面發(fā)揮的作用，有助于信托業(yè)保障基金更好地發(fā)揮其化解和處置信托業(yè)風(fēng)險的職能。

2020年以來，信托產(chǎn)品兌付延期、“資金池”問題頻繁見諸報端，信托業(yè)風(fēng)險曝光度快速提高，根據(jù)用益信托監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2021年一季度信托行業(yè)共發(fā)生65起違約事件，違約金額達(dá)278.28億元。在分析人士看來，違約規(guī)模大幅下滑，表明信托行業(yè)風(fēng)險已逐步得到釋放，在此背景下，需要構(gòu)建風(fēng)險資產(chǎn)市場化處置機(jī)制。

此次《通知》支持信托保障基金公司、資產(chǎn)管理公司等市場主體在依法合規(guī)的前提下積極參與信托業(yè)風(fēng)險資產(chǎn)處置，通過引入多元化市場參與主體，增強(qiáng)市場交易活躍度，更好促進(jìn)資產(chǎn)價值發(fā)現(xiàn)、提升和實現(xiàn)。信托公司賣斷式轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)要優(yōu)先選擇招標(biāo)、競價、拍賣等公開轉(zhuǎn)讓方式，按照競爭擇優(yōu)原則開展交易，以實現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價值最大化。

雖然整體監(jiān)管框架已經(jīng)形成，但如何進(jìn)行合理價值評估、明確責(zé)任賠償界限依舊是難題。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員于康認(rèn)為，在市場化風(fēng)險處置過程中，首先信托公司面臨著對轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)進(jìn)行合理價值評估的難題；其次，風(fēng)險損失承擔(dān)以及賠償責(zé)任的明確也是風(fēng)險處置過程中的一大難點。在構(gòu)建風(fēng)險資產(chǎn)市場化處置機(jī)制方面，監(jiān)管還應(yīng)鼓勵探索更多公開化風(fēng)險處置方式，提高處置效率和透明度，引入更多元化的市場參與主體，增強(qiáng)市場交易活躍度，以更好地促進(jìn)市場化處置機(jī)制的形成。

在金樂函數(shù)分析師廖鶴凱看來，信托公司自身風(fēng)控機(jī)制和信息披露機(jī)制的有效性需要提升，投資者風(fēng)險匹配和投資者教育需要持續(xù)開展，風(fēng)險資產(chǎn)定價模式還需要不斷探索。同時，實際操作過程中的責(zé)任比例劃分需要更多的細(xì)節(jié)指引，避免執(zhí)行過于寬泛，信托機(jī)構(gòu)與專業(yè)機(jī)構(gòu)開展合作過程中利益輸送問題因為前述公允定價機(jī)制不成熟而存在杜絕難度。資金池類業(yè)務(wù)風(fēng)險處置因為底層資產(chǎn)和投資者對應(yīng)關(guān)系不明晰，存在處置后的妥善分配難度。

北京商報記者孟凡霞宋亦桐

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