中華網財經訊，近日，創業板上市委2021年第23次審議會議召開。審核結果顯示，杭州正強傳動股份有限公司（以下簡稱“正強股份”）首發獲通過。正強股份本次發行股票數量為2,000萬股，擬募集資金2.87億元，保薦機構為國金證券。

資料顯示，正強股份主要從事汽車十字軸萬向節總成、節叉及其相關零部件的研發、生產和銷售。公司產品主要應用于汽車轉向系統和傳動系統，屬于汽車安全件和易損件。

截至本招股說明書簽署之日，正強控股直接持有發行人51.00%的股權，為發行人的控股股東。此外，正強控股為發行人股東大會投資的普通合伙人，間接控制發行人5.83%的股權，故正強控股合計控制發行人56.83%的股權。正強股份實際控制人為許正慶、傅蕓、傅強，許正慶和傅蕓兩人為夫妻關系、傅蕓和傅強為姐弟關系。

正強股份本次發行股票數量為2,000萬股，占發行后總股本的比例為25%，本次發行不涉及股東公開發售股份。IPO保薦機構為國金證券，發行人會計師為天健，律師為錦天城。

正強股份此次IPO擬募集資金2.87億元，其中，擬用于汽車轉向及傳動系統用零部件擴產建設項目的資金為2.3億元，擬用于技術中心升級改造項目的0.31億元，擬用于信息化建設項目建設的為0.26億元。

去年業績雙下滑，成長性及經營風險引關注

2018年至2020年，正強股份的營業收入分別為3.2億元、3.05億元、2.82億元，2019年和2020年分別同比下降4.5%和7.55%，同期扣非后歸母凈利潤分別為5212.24萬元、4700.75萬元、4769.15萬元，整體呈現下滑趨勢。

正強股份的業績滑坡與外部市場環境不無關系，2018年以來，全球汽車行業遇冷，整車銷量下滑，據中國汽車工業協會數據顯示，2019年，汽車產銷量分別為2572.1萬輛、2576.9萬輛，同比分別下降7.5%、8.2%，產銷量降幅也在不斷擴大，正強股份在車市行業景氣度持續低迷且銷量同比大降的背景之下，營收與扣非凈利潤連續下滑的情況短期內恐無法得到改善，其發展的持續性也受到了質疑。

正強股份在上會稿中表示，公司2019年和2020年經營業績下滑主要受汽車銷量下降、新冠疫情、國內汽車零部件的價格年降、國際貿易摩擦導致公司部分產品價格下降等因素影響。

4月16日，創業板上市委2021年第23次審議會議上，上市委請正強股份結合產品單一性、技術創新能力和市場占有率等情況，說明公司的成長性及經營風險，并請保薦人代表發表明確意見。

產能利用率僅67%，仍欲募資擴產

正強股份主要產品為十字軸萬向節總成、節叉和十字軸。其中，十字軸是十字軸萬向節總成的關鍵零部件之一。招股書披露，2020年，公司十字軸及十字軸萬向節總成產能3300萬套，節叉800萬套。

2020年5月，募投項目之一“汽車轉向及傳動系統用零部件擴產建設項目”發布建設環境影響報告表，該項目由正強股份子公司浙江正強汽車零部件有限公司實施。環境影響報告表顯示，根據企業研究決定，現有項目先行驗收時的年產600萬套汽車零部件及機電產品產能為企業現有項目的最終產能，其余900萬套產能不再實施。即正強股份實際產能僅為600萬套，這與招股書數據存在較大差異。

另外，招股書顯示，該項目建成后，正強股份將新增年產1445萬件十字軸萬向節總成和1100萬件節叉的生產能力。

那么，正強股份能否消化這部分產能？

比如，正強股份2020年節叉的產能為800萬件，但產量只有537.02萬件，產能利用率僅67.13%。如果正強股份產量不變，增加1100萬件節叉的產能后，其產能利用率將降至28.26%。

員工薪酬遠低于行業均值，管理人員薪酬不及同行一半

招股書顯示，2018年至2019年，正強股份的銷售人員平均薪酬分別為16.01萬元、15.34萬元，同行業可比公司銷售人員平均薪酬分別為21.27萬元、19.89萬元；管理人員平均薪酬分別為9.87萬、9.92萬，同行業可比公司管理人員平均薪酬分別為21.58萬、20.29萬；研發人員平均薪酬分別為11.45萬元、11.62萬元，同行業可比公司研發人員平均薪酬分別為16.41萬元、17.75萬元。

正強股份的銷售人員與研發人員的薪酬水平與同行業可比公司相比均存在著不小的差距，而管理人員的薪酬甚至不及同行業可比公司的一半。

除了員工的薪酬大幅低于同行公司以外，正強股份還在報告期內削減了員工的數量，2018年至2020年，正強股份的員工數量分別為616人、587人、581人，其實在報告期外的2017年，公司員工總人數還為553人，2018年時則出現了較大幅度的增長，但隨著汽車行業寒冬的到來，正強股份的員工數量最近已經被進一步削減至581人。

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