中華網財經2月24日訊：據上清所披露消息顯示，廈門國貿控股集團有限公司擬發2021年度第一期中期票據。

信息顯示，當期票據注冊金額25億元，本期基礎發行金額5億元，本期發行金額上限10億元，發行期限為3年，發行日為2021年2月26日-2021年3月1日，起息日為2021年3月2日，募集資金主要用于歸還發行人到期債券。

此次票據的信用評級機構為中誠信國際信用評級有限責任公司，牽頭主承銷商兼簿記管理人為中國建設銀行股份有限公司，聯席主承銷商為興業銀行股份有限公司。

值得注意的是，募集說明書中針對本期債券發行人風險披露中，披露了29項財務風險、17項經營風險、8項管理風險、7項政策風險以及1項其他風險。

財務風險：盈利能力波動較大的風險

募集說明書顯示，最近三年及近一期，發行人的營業毛利率分別為3.97%、3.41%、3.00%及1.93%。2018年及2019年公司毛利率較上一年度均有所下降，主要系低毛利率的供應鏈管理業務占比提升且高毛利率的房地產業務占比降低，整體拉低毛利率，存在盈利能力波動的風險。

盈利過于依賴子公司的風險

發行人為集團控股型企業，主要通過下屬子公司開展業務，合并財務報表的經營成果主要依靠下屬控股的實體經營子公司貢獻，主要包括上市子公司廈門國貿集團股份有限公司（600755.SH）、非上市子公司廈門國貿資產運營集團有限公司、廈門國貿金融控股有限公司、中紅普林集團有限公司等。若未來下屬子公司經營發生不利變化，將對發行人經營產生不利影響。

投資收益波動較大的風險

近三年及一期，發行人投資收益分別為18.55億元、18.73億元、4.95億元及2.86億元，出現明顯波動，并且投資收益分別占當期利潤總額的59.40%、56.81%、14.99%及31.48%，發行人利潤總額構成存在不穩定的風險。

有息債務3個月增加122億

募集說明書顯示，截至2020年3月末，發行人有息債務合計361.15億元，較2019年底增加122.37億元，增幅51.25%，主要系發行人下屬子公司超短期融資券發行規模擴大，以及銀行短期貸款增加所致，如若集中兌付，或將使公司面臨付息壓力大、現金流緊張的風險。

剔除永續債后實際資產負債率較高的風險

截至2019年末，發行人所有者權益中，其他權益工具金額合計為61.22億元，發行人其他權益工具主要以永續債為主；少數股東權益中，還包括國貿股份發行的永續債，金額合計為111.82億元，若將永續債還原為負債，則發行人資產負債率為84.82%。雖然永續債因符合《企業會計準則》中關于權益工具的確認要求而計入所有者權益，且永續債不存在付息和本金兌付義務，但若將永續債剔除，發行人實際資產負債率可能比賬面資產負債率較高。

中華網財經獲悉，此前在2月22日，廈門國貿擬發20億元超短期融資券，期限180天，擬用于補充發行人及下屬子公司的經營資金周轉。

（中華網財經綜合 文/葛亮）

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