因股票質押回購糾紛，昔日胡潤榜富豪李宗松被采取限制消費措施。

1月21日晚間，延安必康（002411.SZ）公告稱，公司通過中國執行信息公開網查詢得知，上海金融法院發布了關于控股股東新沂必康新醫藥產業綜合體投資有限公司（下稱“新沂必康”）、實際控制人李宗松的《限制消費令》。

（延安必康實際控制人李宗松）

公告顯示，上海金融法院于2020年7月13日立案執行申請人國泰君安證券股份有限公司申請執行質押式證券回購糾紛一案，因新沂必康、李宗松未按執行通知書指定的期間履行生效法律文書確定的給付義務，該法院對新沂必康和李宗松采取限制消費措施。

據悉，李宗松和新沂必康已向上海金融法院提出糾正申請，認為限制消費令限制了其“通過對外融資等方式積極籌措資金”的可能性，故申請解除限制消費令，以便于更好解決相關案件的執行困境。不過，其糾正限制消費措施的申請尚需獲得上海金融法院批復。

針對公司資金及債券到期償付等相關問題，時代周報記者多次嘗試聯系延安必康董秘辦，截至發稿未獲回復。

巨額債務逾期

禍起股權質押。

2015年底，延安必康借殼“九九久”曲線登陸A股。但好景不長，業績變臉、大股東違規占用上市公司資金、財務造假等問題陸續暴露。

Choice金融終端數據顯示，2016-2019年，延安必康的扣非歸母凈利潤在實現短暫的增長之后便開始“跌跌不休”，增速分別為57.02%、-14.81%、-59.82%、-19.89%。

財報數據顯示，2020年前三季度，延安必康實現營收51.39億元，同比下滑21.5%；扣非凈利潤6162.3萬元，同比下滑81.44%。

與之對應的是不斷高企的股權質押比例。截至2020年末，李宗松直接持有延安必康9.55%的股份，并通過新沂必康和陜西北度分別間接持股33.24%、0.93%，合計控制延安必康43.72%股權。然而，李宗松所控制的股權幾乎都已處于質押和司法凍結狀態，質押比例高達99.4%。

2019年2月，新沂必康質押給興業證券的部分股票遭遇強制平倉。自此之后，李宗松所質押的股權陸續爆倉。

據延安必康2020年10月24日披露的信息，除了國泰君安之外，李宗松、新沂必康、陜西北度還與東方證券、華融證券、東吳證券等9家券商之間存在質押式證券回購糾紛，涉及逾期債務及違約本金共計53.61億元。

時代周報記者注意到，2020年11月和12月，上海金融法院先后兩次對新沂必康所持部分股權啟動司法拍賣程序，但均以流拍告終。上述質押式證券回購糾紛案的執行陷入僵局。

債券回售違約

上市公司層面，延安必康的資金鏈亦不容樂觀。

財報數據顯示，截至2020年三季度末，延安必康的短期有息負債（短期借款和一年內到期的非流動負債）共計45.43億元，而公司賬上貨幣資金僅有6.59億元。

1月5日，延安必康公告稱，暫時未能在2020年12月31日及時兌付公司債券“18必康01”50%的本金和相應利息。這是延安必康首次發生債券違約。在此之前，聯合資信將“18必康01”債券的評級從AA+下調至BB，評級展望“負面”。

對于違約的原因，延安必康解釋稱，考慮到向新宙邦轉讓控股子公司江蘇九九久科技有限公司（下稱“九九久”）股權事項的進展情況，公司無法在2020年12月31日前獲得新宙邦（300037.SZ）應支付的50%交易價款，且其他融資事項等工作進展并不理想，資金緊張局面至今尚未得到有效緩解。

“18必康01”是延安必康于2018年4月非公開發行的公司債，發行規模7億元。2019年4月和2020年4月，延安必康如期兌付了前兩個計息年度的應付利息，共計1.05億元。

2020年4月，全體債券持有人選擇回售。但鑒于當時融資環境影響，經全體債券持有人同意，“18必康01”的回售本金兌付由2020年4月26日延期至2021年4月26日。按約定，延安必康應于2020年12月31日前先償付50%的本金及相應利息合計3.86億元。

2020年12月17日，延安必康在回復深交所關注函時仍堅稱， 2020年末兌付“18必康01”債券的主要資金來源于公司自有流動資金和處置五景藥業股權的轉讓款，根據相關進展情況，預計12月底前可以完成，因此預計2020年12月末不存在回售資金償付風險。

這一說法很快被“打臉”。在回售展期半年后，延安必康還是沒有按期償付。

賣子“回血”未果

對于償付公司債“18必康01”的資金來源，延安必康曾寄希望于“賣子”。

2020年12月，延安必康曾擬以22.27億元現金對價向新宙邦轉讓九九久74.24%股權，以期“暫緩資金緊張，兌付債券”。

九九久是國內最早從事六氟磷酸鋰研發和生產的企業之一，主要產品為鋰電池電角液原材料六氟磷酸鋰。這塊資產正是當年延安必康曲線上市所借的“殼”。借著新能源的風口，延安必康2020年曾試圖將九九久分拆至創業板上市，后因遭到監管層“是否重復上市”的質疑而作罷。

出售九九久股權以回籠資金償債的計劃也落了空。

1月12日，延安必康公告稱，終止向新宙邦轉讓九九久74.24%股權的交易，原因是“至今未能確定具體的推進時間表，致使本次交易的實施存在重大不確定性，各方友好協商，一致同意終止本次交易”。

“新宙邦是做鋰電池的，看中九九久這個標的主要是想解決六氟鋰磷酸鋰的供應問題。這次交易沒成功，關鍵問題出在了股權質押上，九九久的股權權屬不清晰。”1月23日，接近延安必康的知情人士告訴時代周報記者。

時代周報記者注意到，2020年4月，在對“18必康01”債券回售進行展期時，作為增加增信的措施，延安必康利用所持有的九九久全部股權為該債券提供質押擔保。這一操作為日后九九久的股權轉讓埋下了“雷”。

除此之外，因多起借款合同糾紛和融資租賃合同糾紛，延安必康所持有的九九久87.24%股權已被司法凍結。

前述知情人士向時代周報記者透露，延安必康此前將九九久的股權用作債券質押擔保，解決質押需要10億元左右的資金。“雙方本打算借用過橋資金等方式來解決，最后因為延安必康的債權人及后續融資等一系列問題，短期內無法解決。”前述知情人士稱。

隨著延安必康賣子“回血”失敗，即將于3個月后到期的公司債“18必康01”依然面臨著無法按期兌付的風險。

關鍵詞： 延安必康