中華網財經訊，12月15日，科創板上市委第119-120次審議會議結果披露，上海海優威新材料股份有限公司（以下簡稱“海優新材”）首發注冊申請獲通過，這是2020年第126家過會的科創板企業。海優新材本次公開發行股票數量不超過2101萬股，擬募集資金6.00億元。

資料顯示，海優新材是是從事特種高分子薄膜研發、生產和銷售的高新技術企業。公司以薄膜技術為核心，長期立足于新能源、新材料產業，致力于為客戶提供中高端薄膜產品。目前公司主要產品為透明EVA膠膜、白色增效EVA膠膜、多層共擠POE膠膜及玻璃膠膜等薄膜產品。

截至本招股書簽署日，李民、李曉昱夫妻合計直接持有公司45.64%股份，并通過海優威投資、海優威新投資間接控制公司5.06%股份，直接或間接合計控制公司50.70%股份，為公司控股股東、實際控制人。

海優新材擬在上交所科創板上市，本次公開發行股票數量不超過2101萬股(不考慮超額配售選擇權)，不低于本次公開發行后公司總股本的25%。本次發行可以采用超額配售選擇權，采用超額配售選擇權發行股票數量不超過首次公開發行股票數量的15%。保薦機構為海通證券。

海優新材擬募集資金6.00億元，其中，3.45億元用于年產1.7億平米高分子特種膜技術改造項目，2.55億元用于補充流動資金及償還銀行貸款。

經營業績波動，2018年增收不增利

報告期內，公司營業收入分別為64,375.65萬元、71,543.29萬元、106,322.00萬元以及55,367.12萬元，增長較快；歸屬于發行人股東的凈利潤分別為3,532.66萬元、2,761.60萬元、6,688.05萬元以及5,640.91萬元，呈現一定的波動性。值得注意的是，2018年，公司營業收入同比上漲11.13%，凈利潤卻同比下滑21.82%。

截至2020年9月30日，公司的資產總額為121,032.08萬元，負債總額56,468.88萬元，歸屬于母公司所有者權益為64,563.21萬元。2020年1-9月，公司實現營業收入90,685.70萬元，同比增長24.38%；歸屬于母公司股東的凈利潤為11,613.13萬元，同比增長172.70%。

海優新材表示，2020年1-9月業績較去年同期提升，主要系新冠疫情期間，有效控制傳染風險，及時、平穩地復工復產，持續優化產品結構，積極爭取行業訂單,生產管理效率提升，盈利能力有所增強。

海優新材預計2020年全年營業收入14.5億元至15億元，同比增長36.38%至41.08；預計實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤1.9億元至2.1億元，同比增長212.82%至245.75%。上述2020年預計財務數據為公司初步核算數據，未經會計師審計或審閱，且不構成盈利預測。

應收款項回收或承兌存風險

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月30日，公司應收賬款賬面價值分別為28,363.59萬元、22,619.81萬元、27,474.44萬元以及31,886.74萬元，應收票據賬面價值分別為20,331.78萬元、28,880.75萬元、25,541.55萬元以及16,206.22萬元，2019年末及2020年6月30日公司應收款項融資分別為1,264.15萬元、6,103.73萬元，合計占各期合并報表營業收入的比例分別為75.64%、71.99%、51.05%及48.94%（年化后），其中應收賬款及商業承兌匯票合計占各期合并報表營業收入的比例分別為48.12%、55.71%、44.52%以及40.33%（年化后），比例較高。

海優新材表示，隨著公司業務的快速發展，公司應收款項金額可能上升。如果客戶信用管理制度未能有效執行，或者下游客戶因經營過程受宏觀經濟、市場需求、產品質量不理想等因素導致其經營出現困難，將會導致公司應收款項存在無法收回或者無法承兌的風險，從而對公司的收入質量及現金流量造成不利影響。

經營活動現金流連續三年為負，流動性存風險

報告期內公司業務規模穩步提升，由于公司所處行業客戶主要為大型光伏組件企業，通常以商業承兌匯票或銀行承兌匯票結算，產品銷售回款周期較長，同時供應商主要為化工原料廠商，通常以現款結算，采購付款周期較短，銷售回款與采購付款的時間差使得公司營運資金占用規模較大。2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，公司經營活動現金流量凈額分別為-9,892.52萬元、-11,721.34萬元、-1,029.20萬元及3,677.50萬元，2017年至2019年經營活動現金流均為負，若剔除因票據貼現的現金流入被核算為籌資活動現金流入所造成的影響，公司報告期各期經營活動現金流量凈額分別為-6,498.65萬元、665.12萬元、1,154.55萬元以及4,017.61萬元。

同時，2020年6月末公司未受限的貨幣資金、可支配銀行承兌匯票賬面價值合計為8,622.57萬元，公司短期借款及一年內到期非流動負債合計為8,944.82萬元，存在一定的資金缺口。

海優新材表示，營運資金占用較大的行業特點與資金缺口使得公司存在一定的流動性風險，公司的經營能力可能受到不利影響。

毛利率低于同行業均值

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，公司主營業務毛利率分別為15.79%、14.13%、14.85%和17.82%，略低于同行業可比上市公司均值16.70%、15.80%、18.75%及17.98%。公司毛利率的變動主要受產品銷售價格變動、原材料采購價格變動、產品結構變化、市場競爭程度、技術升級迭代等因素的影響。

海優新材表示，若未來行業競爭加劇導致產品銷售價格下降；原材料價格上升，公司未能有效控制產品成本；公司未能及時推出新的技術領先產品有效參與市場競爭等情況發生，公司毛利率將存在波動加劇的風險，公司毛利率低于行業平均水平的狀況可能一直持續，將對公司盈利能力造成負面影響。

實控人夫妻數輪對賭失敗，賠償影響財務報表

從股權結構來看，海優新材的實控人為李民和李曉昱，兩人系夫妻關系且合計持有海優新材45.64%股份，并且通過海優威投資、海優威新投資共控制海優新材50.7%股份。

據IPO日報報道，，這對“70后”夫妻曾簽署眾多對賭協議，且部分對賭協議并沒有按約定完成。

第一輪對賭發生在2011年至2013年期間，主要內容包括，李民和李曉昱承諾海優新材2013年的歸母凈利潤(扣非后)不少于2700萬元，如未實現業績承諾則進行賠償。另外，海優新材如果2016年12月31日前未成功IPO，或2013年的歸母凈利潤少于1500萬元，則投資方有權回購。

第二輪對賭也發生在2013年，雖然李民和李曉昱承諾海優新材的上市時間為2016年12月31日前，但業績對賭則是針對海優新材2015年和2016年歸母凈利潤合計不少于6700萬元。

第三輪對賭發生在2014年，同樣約定海優新材的上市時間為2016年12月31日前，不過業績承諾為海優新材2014年的歸母凈利潤(扣非后)不少于3750萬元。

這三輪對賭中的投資方為昆山分享、深圳鵬瑞、北京同創、浙江匯賢、浙江領慶和張雁翔等。

從結果來看，海優新材并沒有在2016年12月31日前成功上市。另外，海優新材2013年至2016年歸母凈利潤分別為728.95萬元、1777.82萬元、3234.4萬元、4311.41萬元，部分業績承諾并沒有完成。

在此背景下，李民和李曉昱對投資者進行過賠償，而且還影響過海優新材的財務報表。

差錯更正摘要，數據來源：海優新材2017年半年報

比如，海優新材2017年半年報顯示，公司曾因業績對賭事項承擔過428.53萬元的賠償。后根據最高人民法院歷史業績對賭判決案例中，海優新材不能作為業績對賭承諾賠償方，相關業績對賭責任人變更為實控人承擔。這項調整使海優新的其他應收款和未分配利潤等均發生變化。

海優新材表示，目前對賭協議已徹底清理，對賭協議相關事項不存在嚴重影響發行人持續經營能力或者其他嚴重影響投資者權益的情形，對本次發行上市不構成重大不利影響。

上市委會議提出問詢的主要問題：

請發行人代表結合未來光伏產業周期、景氣度變化情況、發行人技術儲備及持續研發能力，說明：(1)本次募投項目相對應的技術支持及消化新增產能的具體安排；(2)保持行業競爭力、提高經營績效的措施。請保薦代表人發表明確意見。

關鍵詞： 海優新材 IPO