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觀點：5月底開始，市場對于新增政策的期待不絕于耳。而隨著多項政策的出臺和落地，市場也迎來整體的上行。不過，政策落地的效果仍需轉(zhuǎn)化以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍需時日之際，市場反復(fù)難免。接下來，市場仍有新的政策期待，同時中報行情也或?qū)κ袌鰩硖嵴瘢珹股整體回升可期。

二季度以來，經(jīng)濟(jì)修復(fù)持續(xù)弱勢，股市也迎來大幅波動。而與此同時，市場對于新增政策的期待開始蔓延。不過，政策也沒有讓大家失望，產(chǎn)業(yè)政策釋放的同時，進(jìn)入到6月份，貨幣政策開始“放大招”，聯(lián)動式的降息給市場帶來信心的提振。指數(shù)也是連續(xù)回升，滬指收復(fù)半年線，而創(chuàng)業(yè)板和深成指扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)調(diào)整的頹勢。尤其是利率調(diào)降下，對于利率敏感的成長股一度強(qiáng)勢表現(xiàn)，帶領(lǐng)創(chuàng)業(yè)板持續(xù)回升，打破了此前滬強(qiáng)深弱的格局。

不過，我們說政策提振的超預(yù)期，恰恰反映出經(jīng)濟(jì)的弱勢以及市場情緒的低迷，也表明當(dāng)前提振的迫切性。這種背景下，政策的釋放，短期對市場有情緒的提振，或帶動指數(shù)的回升。但整體看，政策落地仍需關(guān)注轉(zhuǎn)化的效果，而經(jīng)濟(jì)基本面的回升也需要時間，在情緒提振后大概率市場仍有反復(fù)，這也是近期指數(shù)連續(xù)反彈后又迎來回撤的重要原因。不過，對于再次回撤到3200點，投資者也不必過于擔(dān)憂，接下來中報行情的提振以及新的政策組合預(yù)期下，市場仍有提振的基礎(chǔ)。

首先，一批政策值得期待。此前重要會議上，高層研究推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的一批政策措施，其中包括三個要點：形勢判斷、應(yīng)對措施以及政策節(jié)奏。根據(jù)中國銀河證券的分析，接下來的政策組合主要涵蓋加大宏觀政策調(diào)控力度、擴(kuò)大有效需求、做強(qiáng)做優(yōu)實體經(jīng)濟(jì)、防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險四個方面。而每一個方面基本上和去年以來的重大會議有所對應(yīng)。如此，在貨幣政策之后，財政政策仍值得期待，而擴(kuò)大有效需求以及刺激實體經(jīng)濟(jì)的政策同樣值得期待。

那么對于投資者來說，實際上應(yīng)該重點留意去年以來政策的大傾向，同時包括對于產(chǎn)業(yè)可能的政策傾向，從預(yù)期角度適當(dāng)關(guān)注。當(dāng)然，政策整體的提振預(yù)期是比較強(qiáng)的，所以對市場總體的刺激，值得關(guān)注。

其次，中報行情對市場的提振。中報預(yù)告開始了，接下來中報行情也將啟動。中泰證券指出，中報預(yù)報具有不錯的投資指導(dǎo)意義，歷史上中報預(yù)報增速在50%以上的股票，在預(yù)報披露后往往能夠獲得不錯的收益，其中業(yè)績穩(wěn)定的價值、消費板塊更容易出現(xiàn)“中報預(yù)報行情。”

此前的一季報，對市場帶來一定的提振，而此次中報行情大概率仍將對市場帶來刺激。對于業(yè)績預(yù)期較好的板塊以及個股，可重點的留意。從當(dāng)前情況看，信創(chuàng)、中醫(yī)藥以及新能源等整體預(yù)期良好，而具有良好預(yù)期的個股，也可提前跟蹤。

總結(jié)下：5月底以來的增量政策預(yù)期開始出具，對市場帶來情緒提振。但政策落地仍是時日以及效果顯現(xiàn)仍需觀望，市場信心依舊不足下指數(shù)迎來大波動。接下來，政策組合仍有期待疊加中報行情的來臨，市場或有新的提振。建議投資者保持觀望下，做好逢低低吸的準(zhǔn)備，尤其是中報業(yè)績預(yù)期良好的板塊和個股，可重點跟蹤。

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