短短一個月內，“宇宙第一房企”碧桂園就傳出高管減持，捐贈股份，面臨巨虧，兩筆美元債未能如期兌付等一系列事件，似乎是提前準備好了，來了一個集中爆發。

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這個房地產行業的龐然大物，已經走到了生死關口，于是深陷困境的碧桂園，開啟“賣賣賣”模式。

近日，碧桂園發布公告稱，將擁有的廣州亞運城項目26.67%股權出售給中海，總代價約12.915億元。

事實上，碧桂園開始出售手上的部分資產項目，意在回籠資金“自救”，所得款項將計劃主用于集團保交樓等項目建設開支。

買資產自救

亞運城項目有著“廣州樓盤”之稱，中海原本已持有聯營公司73.33%股權，待本次收購碧桂園股份后，其將成為100%持股股東。

2009年12月，碧桂園、富力、雅居樂組成的民企聯合體，力挫中海、保利、萬科組成的國企聯合體，斥資255億拿下亞運城項目，創下當時的全國總價最高紀錄。

2010年首次開盤，亞運城創下5000人排隊搶2000套房的記錄，更在3個月內賣出近4000套房，均價超過1.2萬元/㎡。2017年亞運城成交金額57.74億元，首次摘得廣州單盤銷冠；2018年再度成交106億元，成為廣州市場首個百億樓盤；2019年亞運城單盤業績登頂全國之首。在此后兩年，亞運城繼續蟬聯廣州單盤銷售冠軍。

如今碧桂園選擇退出，中海將100%控股了廣州亞運城項目，可以說是一個雙贏的局面。

以碧桂園目前的狀況，選擇回籠資金更加合適；而中海好歹是央企，實力更加強勁，買家也不用擔心出問題，利于銷售。如今的亞運城，規劃有19所學校，其中17所已經建成；規劃有4大商業綜合體、3大風情商業街區、7大社區商業街；家門口享有10萬㎡綜合體育館、約10KM環城慢跑綠道、濱江景觀道等，可謂配套成熟的生活大城。

但是想要盡可能平穩過渡眼前困境，碧桂園只有通過繼續賣房、出售資產、大面積裁員，同時積極推進債務重組，和債權人談判展期以獲得喘息的機會。

碧桂園要步恒大后塵

拉開歷史的望遠鏡，過往的高光存在，這兩年逐漸進入至暗。無論碧桂園、融創、富力等房企，這些曾經的白衣騎士，如今陸續拍在沙灘上。

過去幾年，以碧桂園、恒大為代表的房地產企業快速崛起，超過萬科等曾經的房企龍頭，成為新一代房地產老大，主要就是靠持續不斷的杠桿擴張。而公司規模快速擴張的背后，需要靠驚人的負債來支撐。在前些年國內房地產融資政策收緊的背景下，碧桂園和恒大等房企通過在海外發行美元債來融資，成為支撐公司擴張的重要手段。

為了償還巨額債務，碧桂園和恒大這些房企的主要辦法在于，一是靠銷售回款，二是靠在美元債市場借新還舊。

在過去幾年房地產上升周期，這一套辦法暢行無阻，幫助碧桂園和恒大這些企業快速崛起。但是隨著市場環境發生變化，內地房企賴以成長的擴張模式開始行不通了，所以最近幾年，越來越多的房企開始陸續爆雷。

碧桂園的危機之所以格外值得關注，不僅是因為公司是國內銷售規模排名第一的房企，更重要的是碧桂園出現危機的時機——是在國內對房地產市場史詩級救市之際，然而碧桂園還是不可避免地陷入了流動性危機。這才是當前最值得反思和警醒之處。

碧桂園是一顆比恒大還要大的“雷”。雖然負債1.4萬億的碧桂園比恒大少1萬億，但碧桂園的合約負債高達6600億元，與恒大的7200億旗鼓相當。如此高的合約負債，背后是上百萬個家庭。由于碧桂園深耕三四線城市及縣城，其平均房價遠低于恒大，因此尚未拿到房子的業主至少是恒大的2倍。

單從未能如約償還債務這件事來說，就意味著，碧桂園已經最壞的打算了，隨時步入恒大的后塵。

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