今年三季度，我國工業生產繼續延續恢復態勢，利潤保持良好增勢。10月27日國家統計局發布的全國規模以上工業企業利潤情況數據顯示，1-9月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額63440.8億元，同比增長44.7%(按可比口徑計算)。三季度超七成行業盈利規模超過了疫情前水平，其中高技術制造業利潤增長顯著，企業效益狀況不斷向好。不過上下游行業盈利不平衡問題比較突出，國家統計局表示，要穩定大宗商品價格，持續擴大內需，確保工業經濟運行在合理區間。

技術制造業領跑

國家統計局數據顯示，三季度，工業企業利潤同比增長14.3%，繼續保持兩位數增長;兩年平均增長15.1%，增速比二季度略有回落，總體保持良好增勢。其中，9月份利潤同比增長16.3%，增速較上月加快6.2個百分點。

值得注意的是，三季度超七成行業盈利規模超過了疫情前水平。國家統計局工業司高級統計師朱虹解讀稱，在41個工業大類行業中，有29個行業利潤較2019年同期增長，占70.7%，大多數行業總體效益狀況好于疫情前。其中，有18個行業利潤兩年平均增速達到或超過10%。

高技術制造業利潤持續領跑，三季度同比增長33.6%，增速高于規模以上工業平均水平19.3個百分點，引領作用顯著。其中，醫藥制造業受國內外疫苗需求量較大、企業產銷兩旺等因素拉動，三季度利潤同比增長66.8%，延續年初以來的高速增長態勢。

財信證券首席經濟學家伍超明表示，“根據我們的統計，1-9月份高技術制造業利潤占工業總利潤的比重達到16%左右，較2019年同期提高1.3個百分點，經濟中新動能的貢獻日益增強”。

上下游行業不平衡

與高技術制造業同樣盈利的還有采礦業和原材料制造業。三季度，采礦業利潤同比增長2.04倍，原材料制造業增長42.5%，繼續保持快速增長態勢，對工業企業盈利改善提供重要支撐。其中，受產品價格持續上漲等因素拉動，三季度煤炭行業利潤同比增長2.72倍，增速較二季度大幅加快。

然而，上下游企業利潤卻呈現冰火兩重天的態勢。1-9月份，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業實現利潤總額3447.5億元，下降15.2%。

伍超明分析稱，從制造業內部看，上游盈利保持較快增長，中下游利潤增速均明顯走弱。其一，受益于大宗商品價格攀升和出口持續強勁，三季度原材料制造業利潤同比增長42.5%，增速高出同期全部工業28個百分點，且其中石油、煤炭等加工業、有色金屬冶煉壓延業兩年平均增速均超過60%。受原材料、人工等成本上升和國內需求端走弱拖累，1-9月份中游裝備制造業兩年平均增速較1-8月降低1.1個百分點至14%，連續7個月回落。

“煤炭行業產品價格持續上漲，銷售收入大增帶動了利潤同比有所增長。電力、熱力生產和供應業主要受到煤炭價格高漲及供給短缺的影響，成本壓力大幅提升，導致利潤總額下降。”添翼數字經濟智庫高級研究員吳婉瑩表示，“在短期內成本無法顯著回歸合理空間的大背景下，相關企業可以考慮進一步提升生產效率和資源利用率，開拓可持續發展路徑。”

減稅降費顯效

三季度，企業運營狀況明顯改善，單位費用下降，盈利水平提高。隨著減稅降費、支持實體經濟發展等政策措施持續顯效，規模以上工業企業每百元營業收入中的費用同比減少0.39元，下降明顯。企業營業收入利潤率為6.7%，同比提高0.13個百分點。盈利狀況改善還帶動了企業資產負債率繼續走低，9月末，企業資產負債率為56.3%，同比降低0.5個百分點，較上月末降低0.1個百分點。

在朱虹看來，整體上看，三季度規模以上工業企業利潤保持良好增勢，但大宗商品價格高位運行、供應鏈產業鏈不夠暢通等因素影響企業盈利持續恢復，同時上下游行業間盈利不平衡問題較為突出，工業企業效益恢復的基礎仍需進一步鞏固。

對于接下來的走勢，伍超明表示，一方面，大宗商品價格高位運行、國際物流成本較高、芯片短缺等問題仍在推高企業成本，壓縮中下游企業利潤空間;加之上游高耗能行業面臨的供給約束仍強，未來工業生產和房地產回落壓力加大，出口支撐邊際趨弱，將共同導致工業利潤增速放緩。另一方面，全球疫情反復導致供給端恢復偏慢，預計四季度PPI中樞水平還將走高，維持在10%以上，繼續對工業利潤形成一定支撐，工業利潤下降速度或仍偏溫和。

國家統計局指出，下一步，要抓好常態化疫情防控，保持宏觀政策連續性穩定性，做好經濟跨周期調節，穩定大宗商品價格，持續擴大內需、促進轉型升級，激發市場主體活力，確保工業經濟運行在合理區間。

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