雖然監(jiān)管從嚴(yán)，但上市公司信披違規(guī)依然頻繁，是合規(guī)的信息披露太難，還是違規(guī)的誘惑太大?本欄認(rèn)為，信披違規(guī)的處罰力度還應(yīng)該更強(qiáng)，否則鋌而走險(xiǎn)者將絡(luò)繹不絕。

上市公司的信息披露，其實(shí)就是公司向股東說(shuō)明經(jīng)營(yíng)情況的一個(gè)正規(guī)渠道。按照所有者和代理人的關(guān)系來(lái)說(shuō)，股東是上市公司的真正老板，而公司高管則是比較高級(jí)的伙計(jì)，如果信息披露總是違規(guī)，就好像伙計(jì)總是不跟東家說(shuō)實(shí)話(huà)，這樣的伙計(jì)，一般來(lái)說(shuō)不會(huì)受到東家的待見(jiàn)。

但是現(xiàn)在卻有點(diǎn)反過(guò)來(lái)的意思，伙計(jì)坐在了可以隨意擺布東家的位置上，而且還不是一家兩家，上市公司里真拿股東當(dāng)回事的并不多見(jiàn)，這倒不是說(shuō)伙計(jì)有多高的水平，根本原因也不是不拿東家當(dāng)回事，而是不拿小東家當(dāng)回事。

現(xiàn)在的上市公司，雖然說(shuō)東家也會(huì)時(shí)不時(shí)地開(kāi)個(gè)會(huì)研究點(diǎn)事情，但是這里面一般都有一個(gè)特別大的大東家，多數(shù)情況下其他小東家合在一起也沒(méi)有這一個(gè)大東家的話(huà)語(yǔ)權(quán)大，于是小東家也不怎么愿意參會(huì)，因?yàn)閰?huì)不僅要自理交通食宿的費(fèi)用，說(shuō)了話(huà)也不好使，搞不好還得惹一肚子氣。

而伙計(jì)更是明白得不得了，拿大東家真當(dāng)老板，至于小東家，大老板怎么說(shuō)，伙計(jì)就怎么做。于是小東家干脆學(xué)會(huì)了一招，用腳投票，我不當(dāng)這個(gè)小東家了還不行嗎?

小東家不玩了可不行，小東家的拋盤(pán)要是沒(méi)人接盤(pán)，股價(jià)就得一路下跌，于是大東家和伙計(jì)就想出一個(gè)好辦法，就是不跟小東家說(shuō)實(shí)話(huà)，至于給小東家信心還是打擊，全看大東家的“市值管理”需要。如果大東家想要股價(jià)上漲，就假裝經(jīng)營(yíng)不太好，忽悠小東家賣(mài)出股票，然后再聯(lián)合機(jī)構(gòu)資金推高股價(jià)，小東家看到后悔晚矣，還得高價(jià)追回，因?yàn)樗鋈话l(fā)現(xiàn)，這公司還不錯(cuò)。

此時(shí)大東家已經(jīng)制造了很多有利于公司的傳言，還假裝澄清，忽悠小東家進(jìn)場(chǎng)，等小東家都進(jìn)來(lái)了，機(jī)構(gòu)資金完成撤退，此時(shí)再公告不好的消息，小東家在高位被套牢。

這就是很多上市公司信息披露違規(guī)的根本原因，不是在事情發(fā)生的時(shí)候第一時(shí)間告訴股東，而是選擇自己需要的時(shí)間點(diǎn)告訴股東，于是就有了大量的信息披露違規(guī)出現(xiàn)，所以本欄說(shuō)，信息披露的關(guān)鍵問(wèn)題還是違規(guī)成本太低，收益太大，以至于大量公司高管鋌而走險(xiǎn)。

就好比有些上市公司股價(jià)提前連續(xù)大跌，公司層面卻沒(méi)有任何公告，但突然有一天，上市公司公告稱(chēng)公司存在某某利空，這時(shí)小股民才發(fā)現(xiàn)自己貌似被騙了。而上市公司有意拖延信披時(shí)間的真正目的就耐人尋味，是否是為了給特殊的股東提前跑路的時(shí)間呢?

因此，本欄認(rèn)為，進(jìn)一步提高信息披露的處罰標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)上市公司和直接責(zé)任人開(kāi)出更為嚴(yán)厲的罰單，或能減少信披違規(guī)的出現(xiàn)，A股市場(chǎng)也才能更適合小股東生存。(北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng))

關(guān)鍵詞： 上市公司 信息披露 信披合規(guī) 處罰力度