一般情況下，商品周期會維持好幾年。黃金在經過2016到2018三年的盤整，已進入了牛市通道，且有可能在2021年年初出現拐點。

2019年初至今，倫敦金漲幅超過50%。2020年初至今，倫敦金漲幅接近30%。近期，黃金價格漲超2000美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高。

在經濟隱憂尚未破除的期間，黃金始終被大量投資者當做資金的避風港。而危機后的經濟復蘇階段，黃金也仍有一定配置價值。不難發(fā)現，當下黃金正熱。

大華銀行(中國)環(huán)球金融部主管楊瑞琪直言非常看好黃金的走勢。“一般情況下，商品周期會維持好幾年。黃金在經過2016到2018三年的盤整，已進入了牛市通道，且有可能在2021年年初出現拐點。”目前，黃金以優(yōu)質避險資產之姿，被列入個人及機構投資者的投資組合中。

避險不僅是投資者2020年的關鍵詞之一，也是企業(yè)2020年生存之本。大華銀行(中國)批發(fā)銀行部主管鄭濬注意到，疫情發(fā)生后，不少企業(yè)將風險控制放在了更高的位置。

“企業(yè)只有充分了解風險才能把控風險，建立風險緩釋機制，同時需要在全球建立穩(wěn)健的供應鏈，最重要的是充分利用各種金融工具。”鄭濬稱。

多重因素推高金價

數據顯示，倫敦金已連續(xù)上漲4月，接近1975年至今連續(xù)上漲的紀錄。上海黃金交易所AU9995合約則已經連續(xù)上漲8月有余，與2004年至今的連續(xù)上漲紀錄持平。上海期貨交易所黃金期貨也已連續(xù)上漲8個月，打破了2008年至今的連續(xù)上漲紀錄。

本次猛烈的上漲是否預示著黃金的投資機會已經被透支?楊瑞琪認為，金價走勢還會維持一段時間。紫金礦業(yè)集團資本投資有限公司常務副總經理趙舉剛也表示，黃金是2020年最亮眼的避險資產，金價急劇上漲主要原因包括美元的貶值、貨幣的寬松、地緣政治動蕩的加劇，全球疫情的影響，以及周期性的波動。

楊瑞琪進一步表示，對比2008年的金融危機和今年的形勢，可以看到相似之處。2008年金價漲到900美元/盎司，股市遭到重創(chuàng)后大量的金融機構需要出售黃金來彌補流動性，金價迅速跌至700美元/盎司。2008年10月初，投資者信心再次受到打擊，投資者信心受到了巨額金融機構救援方案的打擊，黃金價格出現短暫飆升。在流動性危機解除后，各國經濟陷入衰退、歐洲債務風險逐漸暴露時，避險資金再度推高了黃金價格。

此次突發(fā)疫情帶來的全球危機中，部分主要國家的財政刺激計劃規(guī)模甚至遠超2008年。美國政府通過了總規(guī)模超過3萬億美元的經濟刺激計劃，美聯儲也采用大規(guī)模逆回購，設立商業(yè)票據融資工具(CPFF)、一級交易商信貸支持工具(PDCF)等非常規(guī)融資工具向市場注入大量流動性。此外，美國大選在即，美聯儲和美國政府一系列的財政政策還將推動金價進一步上漲。

值得注意的是，雖然金價依舊在上漲區(qū)間，但楊瑞琪也提醒投資者，今年美國大選結束，且經濟逐漸步入了正軌后美聯儲或考慮取消量化寬松，金價的拐點也會隨之而來。

逆周期全球產業(yè)鏈布局

隨著中國黃金市場不斷開放，以中國內地、中國香港等為代表的亞太地區(qū)逐漸成為全球重要的黃金生產和消費區(qū)域。上海金的推出進一步豐富了我國黃金可投資合約的品種，提高了我國黃金交易的活躍度，豐富了黃金市場的參與主體，為投資者增加了投資黃金的新選擇。

上海黃金交易所國際中心資深專家朱磊博士表示，中國的黃金市場有三大優(yōu)勢。第一是基礎設施較為完善，交易規(guī)則和監(jiān)管具有高度的穩(wěn)定性和透明性，有利于穩(wěn)定市場的信心和預期。第二是場內外市場主體的合作關系更為密切，商業(yè)銀行承擔了橋梁和紐帶的作用。“最重要的是，中國的黃金產業(yè)有全球最完整的產業(yè)鏈，黃金市場的背后有著真實的生產、投資、消費、需求作支撐，截至目前中國已建立起完備的上下游產業(yè)鏈條，整個產業(yè)的集群效應帶來了產能和品質的優(yōu)勢。”

在朱磊看來，中國的黃金產業(yè)釋放出巨大產能，有能力承接來自全球的黃金需求;另一方面中國的黃金產業(yè)具有走出去的內在緊迫性和驅動性。可以看到，全球的產業(yè)鏈供應鏈加快調整，區(qū)域化，近岸化的特征已然更加明顯，企業(yè)逆周期進行全球布局的重要性也不言而喻。

趙舉剛表示，紫金礦業(yè)正在完成全球布局，采取的是逆周期并購的思路。對礦產企業(yè)而言最重要的就是資源，并購是獲取資源的最有效途徑之一，在并購后持續(xù)降低運營成本，是在超長周期里守住生產底線的關鍵。這其中，不僅需要關注現有的國際形勢，還要時刻了解被收購企業(yè)東道國的黃金相關政策變化及市場發(fā)展。

大華銀行有限公司董事總經理許洲德表示，企業(yè)往往會選擇東南亞作為發(fā)展供應鏈的首選。“東南亞雖然呈現一體化，但東盟十個國家有不同的文化和不同的法律制度，企業(yè)需要找到銀行制作有效的整體解決方案。”

“無論是海外市場當地的法律、人文、商業(yè)模式，都會成為企業(yè)關注的重點。”鄭濬表示，企業(yè)只有充分了解風險才能把控風險，目前已有相當多的企業(yè)因為疫情的影響，設立了一整套的風險緩釋措施。“大華銀行幫助企業(yè)在全球布局時，充分考慮全球不同地區(qū)之間的外匯和利率風險，進行合理的資金調配，提高資金的使用效率。”

許洲德補充道，全球政經格局的變化加之疫情的影響，分散供應鏈迫在眉睫，至于怎么分散，必須要看企業(yè)的上下游在哪里，最終客戶群在哪里，根據不同國家的優(yōu)勢幫助企業(yè)解決或者抵消所面臨的種種風險。“每個企業(yè)都面臨不同的情況，要有量身定做的方案。”

值得注意的是，東南亞匯率波動較大，而且部分國家實施外匯管制，部分國家貸款還有較高的印花稅。楊瑞琪表示，企業(yè)需要深入了解當地情況，有效運用金融市場工具，在合法合規(guī)的情況下降低成本，規(guī)避匯率風險。(作者：張苑柯)

關鍵詞： 金融風險