近日，萬香科技再次更新了招股書。

據了解，萬香科技主要從事香料的研發、生產和銷售，公司產品主要包括二氫茉莉酮酸甲酯、龍涎酮、左旋香芹酮、乙基麥芽酚和薄荷油系列等，該等產品主要作為配制香精的原料或直接作為食品添加劑，廣泛應用于香精香料、日化、食品飲料等行業。

而小行業也有大公司，2018年至2020年以及2021年上半年，萬香科技分別實現營業收入11.14億元、11.78億元、12.18億元和6.09億元，同時公司實現凈利潤分別約為9542萬元、1.19億元、7894.61萬元和2125.2萬元。

值得一提的是，萬香科技的客戶主要為芬美意、奇華頓、IFF、曼氏、德之馨、高露潔、寶潔等國際香精香料和日化生產企業，因此報告期內，公司境外銷售收入占當期主營業務收入比重分別為74.92%、68.04%、58.47%和53.71%。

而由于下游香精香料知名品牌集中度相對較高，萬香科技也有極高的客戶依賴度，2018年至2020年以及2021年上半年，公司向前五大客戶終端客戶的銷售額占比分別達到45.77%、44.57%、36.46%和34.48%。

另一方面，香料生產的原材料主要來源于香料植物或基礎化工產品，而香料植物容易受自然氣候影響，年產出不均衡，造成原材料供應量和價格不穩定。報告期內，萬香科技向前五大供應商采購金額占比合計也分別達到49.19%、48.38%、38.64%和40.08%。

因此，萬香科技對上游供應商集中度也相對較高，并且在報告期內，公司對第一大供應商芬美意采購的金額占比分別為25.23%、29.10%、18.59%和13.06%，而芬美意同時也是萬香科技第一大客戶，各期銷售占比也均在10%以上，對萬香科技的業績有舉足輕重的影響。

事實上，近期受到疫情等因素影響，香料行業上游原材料的價格起伏較大，原材料價格的上漲使得萬香科技業績難以得到恢復，同時，公司主要產品的銷售單價也在報告期內有較大幅度的下降。

兩面夾擊之下，萬香科技陷入增收不增利的地步，據公司最新披露數據顯示，預計2021年度實現營業收入13.65億元至13.9億元，較2020年增長12.09%至14.15%，同時預計實現凈利潤6900萬元至7800萬元，較上年同期下降1.2%至12.6%。并且報告期各期，公司主營業務毛利率分別為25.27%、26.94%、24.08%和19.37%，呈逐年下降趨勢。

值得一提的是，公司還曾數次遭遇環保問題，報告期內，萬香科技及子公司宏邦化工、萬香源曾經存在實際生產的部分產品產量超過環境主管部門批復產能以及未經環境主管部門批復而生產部分產品的情形。

不僅如此，據招股書顯示，萬香科技及其子公司在報告期內還曾遭受消防、海關、應急等行政處罰，處罰次數多達10次，罰金合計逾50萬元。

關鍵詞： 萬香科技 IPO