在央行宣布全面降準后，人民幣匯率出現大幅走強。12月8日，在岸、離岸人民幣兌美元雙雙升破6.35關口，均創下2018年5月份以來新高。

事實上，人民幣匯率在近三個月來總體呈現出升值趨勢。分析顯示，人民幣匯率的走強與我國外貿強勁表現、短期資本流入有關。展望未來，專家指出，下一階段人民幣匯率繼續升值的空間較為有限，或面臨一定貶值壓力。

人民幣匯率創三年多新高 外貿支撐作用明顯

12月8日，人民幣兌美元中間價報6.3677，較前日調升61個基點。早盤，在岸、離岸人民幣兌美元雙雙升破6.36，午后繼續上升，雙雙突破6.35關口。截至記者發稿，在岸人民幣兌美元最高達到6.3451，離岸人民幣兌美元最高達到6.3444。

在岸人民幣兌美元16：30收盤價報6.3535，較上一交易日漲143個基點。

光大銀行金融市場部分析師周茂華對新京報貝殼財經記者表示，短期人民幣強勢表現，主要是反映外貿強勁表現，貿易順差創歷史次高，年底企業結匯意愿強。另外，人民幣資產吸引外資趨勢性流入，今日流入規模大。近期人民幣避險屬性略強，此前新冠病毒變體奧密克戎引發海外市場波動時，部分資金流入中國，也部分導致了人民幣維持強勢震蕩格局。

近期我國外貿數據表現亮眼。根據海關總署12月7日公布的數據，我國11月進出口超出市場預期。今年前11個月，我國進出口總值35.39萬億元，同比增長22%，已經超過2020年全年規模。11月單月，進口大幅超市場預期，同比增長26%，出口也保持了韌性，同比增長16.6%；貿易順差3.76萬億元。

在資金方面，在股市升溫之下，北上資金表現活躍。12月8日，A股三大股指均漲超1%，滬指重返3600點并創下3個月最大單日升幅，深成指沖擊15000點，創業板指收復3400點。Wind數據顯示，今日北向資金合計凈流入96.85億元，創下近一個月以來新高。這已經是北向資金連續6個交易日維持凈買入態勢，截至8日，12月當月北向資金合計凈買入332.73億元。

短期人民幣走強與降準是否有關？周茂華表示，從歷史經驗看，降準與匯率走勢沒有確定規律，匯率本身受基本面、市場供求、內外貨幣政策、國際資本流動性等多種因素影響，本次降準并未改變貨幣政策穩健基調。從外貿指標，國際收支保持基本平衡看，目前人民幣繼續運行在合理均衡水平附近，雙向波動常態化。

近期的外儲數據穩中有升，也體現出外貿和資本流動的影響。根據國家外匯局數據，11月末，我國外匯儲備32224億美元，環比增加約48億美元，這是外匯儲備連續第2個月回升，也是第7個月保持在3.2萬億美元以上。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，外匯儲備規模回升，主要由估值因素導致，貿易和資本流動因素也對外匯儲備規模保持穩定形成一定支撐。受全球經濟復蘇和海外圣誕節臨近消費需求較強影響，11月我國新出口訂單PMI指數環比回升1.9個百分點，出口保持較快增長，以美元計價的出口金額同比增長22%，貿易差額達到717.1億美元，為年內次新高。北向資金繼續保持凈流入態勢。

人民幣美元為何同步走強？明年匯率如何走？

事實上，自今年9月以來，人民幣兌美元匯率已經開啟了連續升值勢頭，從9月初的6.46左右升至目前的6.35左右，三個月內升值超千點。這是自今年4-5月人民幣兌美元匯率出現的一波快速上漲后，人民幣匯率的新一輪趨勢性走強。

根據中國貨幣網數據，CFETS人民幣匯率指數從9月3日的98.38漲至12月3日的102.66，三個月內漲4.35%，該指數上一次站上100還是在2015年12月，目前處于六年來的高位。

與此同時，美元指數近期也偏強勢。9月份以來，美元指數從92左右漲至目前的96左右，截至12月8日仍維持在96上方；11月以來，在美聯儲收緊貨幣政策的預期下，美元指數更是快速走高。9月3日至12月3日美元指數累計漲幅4.29%，與同期CFETS人民幣匯率指數的漲幅相當。

一般來說，美元升值時，非美貨幣面臨著貶值壓力，為何近期人民幣與美元同步走強？中國社科院金融研究所副所長張明表示，近期美元指數顯著上升的最重要因素，是在史無前例的擴張性政策刺激下，近期美國國內通貨膨脹率顯著上升，最終導致美聯儲不得不開始縮減量化寬松政策，并在未來可能提前加息。美聯儲的貨幣政策正常化會導致美國短長期利率上行，從而推動美元指數上升。人民幣兌美元匯率仍保持升值，原因主要在于出口、資本流動和外匯儲備。在2021年下半年，中國出口增速繼續保持強勁，帶動貨物貿易順差創出階段性新高，而貿易順差推動了人民幣匯率走強。由于新冠疫情后中國經濟的復蘇早于其他國家，且中國長期利率顯著高于主要發達經濟體，導致中國對短期資本流動的吸引力較強。另外，中國外匯儲備規模穩中有升，增強了國內外投資者對人民幣匯率的信心。

華創證券首席宏觀分析師張瑜指出，9月以來人民幣反向走強主因之一是交易因素，近期交易量顯著放量，交易情緒助推匯率走強。另外還有基本面因素，由于今年以來貿易順差走闊，同時銀行代客涉外收付款順差同步走高，企業結匯意愿提升導致銀行代客結匯需求走強，強化了人民幣需求的基本面。

2022年，人民幣匯率將會如何走？張瑜認為，2022年中美或呈經濟、貨幣雙背離格局，經濟方面，中美經濟增速之差在收窄；貨幣方面，在明年增長壓力加大的背景下，中國貨幣政策可能是穩中略松的格局，而美聯儲則已開啟貨幣政策收緊周期。在歷史上三輪中美經濟、貨幣背離期，人民幣匯率都趨向于貶值，因此2022年人民幣匯率走弱概率更大。

中國銀行研究院研究員周景彤等指出，預計2022年人民幣匯率總體穩定，但也面臨一定的貶值壓力。首先，由于疫情影響、供需兩端放緩、經濟主體活力與市場預期不穩等原因，中國經濟存在下行壓力。其次，外部需求放緩、生產成本上升，外貿出口可能減速，經常項目順差可能收窄。另外，美聯儲貨幣政策正常化，也支撐美元走強，非美貨幣面臨貶值壓力。但中國經濟仍具有較強韌性，政府政策調控工具充足，人民幣匯率大概率仍將在合理區間內波動。

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