豬周期之中，牧原股份被貼上了“爆雷”標簽。

“目前公司生產經營與現金流情況正常。”12月6日晚間，牧原股份一口氣發布32條公告，澄清之余，一組數據也成為焦點：32家子公司曾出現付款逾期。

作為“豬老大”，由于今年豬價下行，公司資金狀況格外引人關注。對此，牧原股份回應稱，經公司核查，由于公司未及時收到部分持票人的有效提示付款申請，或持票人選擇的清算方式不符合銀行要求等原因，導致公司無法按時兌付商業承兌匯票。

這一早已于市場“飛”了多日的消息，致使公司股價跳水。截至12月7日收盤，牧原股份的股價報收48.97元/股，跌幅為5.12%，總市值為2576.98億元。而12月以來，牧原股份的總市值累計蒸發約180.5億元。

12月7日，新京報貝殼財經記者試圖就此采訪牧原股份，對方表示以公告為準。

牧原股份9家子公司尚存逾期

“豬茅”這次風波可追溯至上周。起初，有消息稱，招商證券客戶經理在微信群里說牧原股份可能爆雷。

12月3日，牧原股份在互動平臺公開辟謠，稱公司近日關注到，招商證券工作人員楊某在股票交流群中，發布與本公司相關的不實言論。公司的生產經營和流動性都正常，不存在應披露而未披露的重大信息。公司對該類行為表示強烈譴責，保留追究當事人法律責任的權利。

不過，此事似乎并未就此終止。12月6日，牧原股份披露了關于上海票據交易所《持續逾期名單(截至2021年11月30日)》涉及公司所開具部分商業承兌匯票的情況說明。

公告顯示，2021年8月1日至11月30日，牧原股份共有32家子公司出現付款逾期。經公司核查，截至2021年11月30日，其中23家子公司已完成全部逾期商票的兌付。

截至2021年11月30日，牧原股份尚有9家子公司存在逾期未支付商業承兌匯票合計1707.27萬元；截至2021年12月6日，9家子公司尚存逾期未支付商業承兌匯票合計755.98萬元。

牧原股份表示，經公司核查，由于公司未及時收到部分持票人的有效提示付款申請，或持票人選擇的清算方式不符合銀行要求等原因，導致公司無法按時兌付商業承兌匯票。

“目前公司生產經營與現金流情況正常，截至2021年9月末公司貨幣資金余額為99.50億元。公司已針對相關情況出臺了專項管理制度與措施，未來將加強管理，與銀行、持票人保持積極溝通，避免類似事件再次發生。”牧原股份稱。

由于處于豬周期下行階段，今年豬企普遍過得不好。受生豬出欄量增加以及銷售價格大幅下滑影響，2021年第三季度牧原股份實現營業收入147.44億元，同比下降18.68%；同期歸屬于上市公司股東的凈利潤-8.22億元，同比下降108.05%。

此外，數據顯示，今年前三季度牧原股份實現營業收入562.82億元，同比增長43.71%，同期凈利潤87.04億元，同比下降58.53%，經營活動凈現金流132.93億元，同比下降30.40%。

豬企“保衛”現金流

貝殼財經記者注意到，豬企已調整投資節奏，尋求避險工具。

從今年8月開始，天邦股份進行了內部組織結構的調整，降本增效。據其董秘章湘云介紹，公司淘汰了大部分成本較高的低效母豬，這也是今年虧損較大的原因之一。此外，加速向食品企業轉型，屠宰端上量，今年預計屠宰量達到120萬頭-130萬頭。除了為明年阜陽屠宰場投產做準備，屠宰上量也可以分攤成本。

為了保障現金流，天邦股份采取了一系列措施。“出售疫苗業務，獲得了四億多的現金流入；出售水產飼料和豬料業務，獲得了十幾億的現金流入，同時通過與通威的合作獲得一定的賬期。投資端也放緩了節奏，暫緩了一些項目的推進。”章湘云說。

儲備資金成了不少公司“過冬”的關鍵詞。唐人神介紹，基于去年高豬價帶來生豬產能大幅增加的壓力，公司自去年起在資金方面做了比較充分的準備，先后公開發行了可轉債、非公開發行股票，合計募集資金近28億元；今年上半年聯合社會資本組建了10億元產業基金。

為應對生豬周期底部，唐人神稱在保證資金安全的前提下，適度擴張生豬產能。截至三季度末，公司賬上貨幣資金將近29億元。此外，目前公司主要貸款是中長期貸款，中短期還款壓力較小。

對于豬價走勢，唐人神11月25日表示：“今年豬價波動幅度很大，年初最高達到36元/公斤以上，10月初跌破10元/公斤，現在又上漲到18元/公斤。生豬均價較去年是大幅下降的，截至目前生豬均價約20元/公斤。生豬產能恢復和出欄量增多是豬價大跌的原因，短期供給及消費的不均衡造成豬價大幅波動。生豬價格目前難以預測。”

11月初，牧原股份曾稱，近期種豬銷量較前兩個月有所回升，但價格未有明顯增長。近期生豬價格快速上漲是多個市場因素共同作用的結果，超出市場預期。公司對于未來2-3個季度的生豬行情依然持謹慎態度，啟動非公開發行股票業務同樣是基于對公司未來經營所面臨市場環境的審慎態度。

未來豬肉價格怎么走？

臨近年關，豬肉價格明顯回升。

貝殼財經記者梳理農業農村部監測數據看到，從10月11日至11月28日，生豬及豬肉價格每周都會環比上漲，已連漲7周。

11月22日—11月28日，全國規模以上生豬定點屠宰企業生豬平均收購價格為19.07元/公斤，環比上漲2.1%，同比下降38.3%。白條肉平均出廠價格為25.04元/公斤，環比上漲2.0%，同比下降36.4%。

相比之下，10月11日—10月17日，全國規模以上生豬定點屠宰企業生豬平均收購價格為13.75元/公斤，白條肉平均出廠價格為18.68元/公斤。 

12月7日，牧原股份披露了其2021年11月份生豬銷售簡報。牧原股份銷售生豬 387.4 萬頭（其中仔豬銷售 7.2 萬頭），銷售收入 67.67 億元。其中向全資子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合計銷售生豬30.48 萬頭。

11月，牧原股份商品豬銷售均價15.96 元/公斤，比 2021年10月上升 34.34%。

“2021年11月，公司商品豬價格呈現震蕩上升趨勢。” 牧原股份稱。

貝殼財經記者統計看到，包括牧原股份在內，目前已經有7家上市豬企披露了11月份生豬銷售情況。

其中，溫氏股份11月銷售肉豬119.56萬頭（含毛豬和鮮品），收入24.17億元，毛豬銷售均價17.19元/公斤，環比變動分別為-34.29%、-2.78%、45.80%，同比變動分別為42.67%、-27.55%、-41.01%。

東瑞股份2021年11月共銷售生豬3.69萬頭，其中商品豬2.62萬頭、仔豬0.91萬頭、淘汰種豬0.11萬頭和種豬0.04萬頭，銷售收入0.66億元，環比上升24.02%。

2021年11月，東瑞股份商品豬銷售均價19.70元/公斤，環比上升18.54%。

金新農2021年11月生豬銷量合計11.77萬頭，銷售收入合計17541.20萬元，生豬銷售均價17.98元/公斤（剔除仔豬、種豬影響后商品豬均價為16.72元/公斤），生豬銷量、銷售收入和銷售均價環比變動分別為-3.01%、17.68%和32.13%，同比變動分別為-6.01%、-7.04%和-63.61%。

對于近期豬價上漲，京基智農表示，豬周期是生豬養殖行業面臨的客觀存在的規律，根據歷史數據來看，每輪豬周期約3-5年。就短期來看，受消費旺季等因素影響，近期豬肉價格有一定幅度上漲。不過，考慮到生豬產能及能繁母豬存欄仍處于較高位，產能去化還需一定時間。

有業內人士分析，因前幾年養殖戶與豬企的擴張擴產速度太快，市場供應量太充足，所以要重新恢復到供需平衡的狀態，仍然需要一段時間。在豬肉價格陰跌不止背后，連豬企巨頭也發生了虧損的現象，這說明了豬肉價格已經觸及了相對底部區域，但考慮到現在豬肉供應量仍然比較寬松，產能出清節奏不算很快，豬肉價格發生價格反轉的概率不是很大，豬肉價格的筑底之路仍然可能會延續一段時間。

新京報貝殼財經記者 閻俠

關鍵詞： 牧原股份