近日，牧原食品股份有限公司（下稱“牧原股份”）披露的2020年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入562.77億元，同比增加178.31%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)274.51億元，同比增348.97%。

公告解釋牧原股份盈利大漲原因是：生豬價(jià)格上漲和生豬銷量增加。

2020年生豬價(jià)格持續(xù)高位，牧原商品豬全年銷售均價(jià)為28.04元/公斤，較2019年上漲51.40%。全年公司生豬銷售量1811.5萬頭，較2019年增加76.67%。其中商品豬1152.4萬頭，仔豬594.8萬頭，種豬64.3萬頭。

截至2020年12月31日，牧原股份總資產(chǎn)為1226.27億元，同比增長(zhǎng)131.87%，主要是由于存貨、固定資產(chǎn)、在建工程等增加；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為504.07億元，同比增長(zhǎng)118.14%，主要是由于該年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)大幅增加。

與此同時(shí)，牧原股份還發(fā)布了2021年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。公告預(yù)計(jì)2021年第一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為盈利67億元-73億元，上年同期盈利41.31億元，同比增長(zhǎng)62.17%-76.70%。公告稱，隨著國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，2021年一季度生豬價(jià)格較上年同期有所下降，但由于公司生豬養(yǎng)殖規(guī)模有所擴(kuò)大，一季度銷售生豬較上年同期增長(zhǎng)201.09%，而銷量大增讓公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)。

值得一提的是，就目前已公布一季度財(cái)報(bào)的養(yǎng)豬企業(yè)而言，牧原股份可謂業(yè)績(jī)亮眼。財(cái)報(bào)顯示，由于受到報(bào)告期內(nèi)生豬價(jià)格較上年同期下降等影響，新希望（000876.SZ）、天邦股份（002124.SZ）、正虹科技（000702.SZ）、正邦科技（002157.SZ）一季度的凈利潤(rùn)走低。

新希望公告稱，預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)1.2億元至1.8億元，同比下降88.94%至92.62%；正虹科技稱，預(yù)計(jì)一季度虧損擴(kuò)至470萬元-610萬元，上年同期虧損264.09萬元；天邦股份稱，預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為盈利1.91億元至2.38億元，同比減少50%-60%；正邦科技稱，預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.05億元至3.05億元，同比下降66.32%-77.36%。

不過，牧原股份也提示投資者：“生豬市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)（下降或上升），都可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。如果未來生豬市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑，仍然可能造成公司的業(yè)績(jī)下滑。”

據(jù)4月6日牧原股份公告，2021年1-3月份，公司共銷售生豬772萬頭，其中商品豬611.8萬頭，仔豬148.1萬頭，種豬12.0萬頭。截至2021年3月底，公司能繁母豬存欄為284.6萬頭。

對(duì)此，華安證券發(fā)布研報(bào)稱，牧原股份打破傳統(tǒng)的金字塔純種生產(chǎn)二元母豬的模式，自2002年開始創(chuàng)新輪回二元育種體系，在非瘟疫情影響下，該繁育方法優(yōu)勢(shì)突顯，為公司高速擴(kuò)張奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；公司自繁自養(yǎng)模式、飼料原料采購及飼料配方優(yōu)勢(shì)、育種優(yōu)勢(shì)、員工激勵(lì)措施落實(shí)，以及人工智能技術(shù)運(yùn)用和養(yǎng)豬裝備不斷升級(jí)，使得低成本高速擴(kuò)張有望持續(xù)。公司種豬存欄充足，足以支撐公司2021-2022年生豬出欄量高速增長(zhǎng)，股票合理估值為143.1元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

牧原股份始建于1993年，2014年上市，目前是國(guó)內(nèi)較大的生豬養(yǎng)殖、生豬育種企業(yè)。《2020年胡潤(rùn)百富榜》顯示，公司實(shí)際控制人秦英林、錢瑛夫婦以2000億元身家位于該榜單第10位，連續(xù)兩年成為中國(guó)養(yǎng)豬首富。

一個(gè)月前，因受財(cái)務(wù)造假爭(zhēng)議影響，牧原股份股價(jià)曾連續(xù)兩個(gè)交易日下跌，市值累計(jì)蒸發(fā)超200億元。

3月13日，股票社交平臺(tái)雪球網(wǎng)站大V“天地俠影”公開發(fā)布《牧原會(huì)是驚雷嗎？》一文，對(duì)牧原股份固定資產(chǎn)占銷售收入比例過高、公司與控股股東旗下建筑公司存在大量關(guān)聯(lián)交易、少數(shù)股東權(quán)益收益率過高等財(cái)務(wù)問題提出質(zhì)疑。隨后，深交所對(duì)牧原股份下發(fā)問詢函。

對(duì)此，時(shí)間財(cái)經(jīng)曾以投資者身份致電牧原股份，公司證券部一位工作人員回應(yīng)稱，證監(jiān)會(huì)并未再進(jìn)一步調(diào)查。關(guān)于未來公司優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)母豬、仔豬是否將供應(yīng)過剩的擔(dān)憂，公司將專注于規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)化管理，降低生產(chǎn)成本，以面對(duì)后續(xù)其他變化。

3月16日晚間，牧原股份回應(yīng)深交所問詢函稱，與同行業(yè)上市公司相比，公司的生豬養(yǎng)殖采用“全自養(yǎng)、全鏈條、智能化”養(yǎng)殖模式，而同行業(yè)上市公司多采用代養(yǎng)模式。代養(yǎng)模式因采用“公司+農(nóng)戶”的生產(chǎn)模式，相對(duì)具有“輕資產(chǎn)”的特點(diǎn)；而全自養(yǎng)模式需公司自主投資建設(shè)生豬養(yǎng)殖場(chǎng)。故與同行業(yè)上市公司相比，公司固定資產(chǎn)占營(yíng)業(yè)收入的比例較高、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低。

牧原股份在回復(fù)中還提到，公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)毛利率顯著高于同行業(yè)可比公司，原因主要是生豬單位成本低，種豬與仔豬來源、生豬產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生豬養(yǎng)殖方式等存在差異。

公司回函公告后，上述“大V”繼續(xù)提出兩點(diǎn)質(zhì)疑。不過，3月17日，牧原股份開盤大漲，盤中漲幅一度超7%，總市值重回4000億元。截至4月15日A股收盤，牧原股份股價(jià)為104.38元/股，總市值為3924億元。（北京時(shí)間財(cái)經(jīng)向雨）

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