現貨黃金自今年以來持續走低，延續了2011年登頂1900美元上方之后的回調趨勢。黃金熊市已持續了近八年之久，分析師指出，要想開啟牛市階段，黃金還有三座大山需要跨越。

自1971年金本位廢除以來，黃金市場在其中40%的時間都處于牛市階段。不過，金市在2011年進入熊市，如今尚未形成主要牛市。究竟什么才能引導牛市占據上風呢?財富管理公司Charter Trust Company的高級副總裁Mark Ungewitter給出了三個答案。

第一，價格決定一切。黃金價格必須要超過其2016年7月的高點1380美元，這將促使金價刷新自2011年以來最高的高位和低位。更高的高位和更高的低位是牛市的本質，市場想要上漲必須先停止下跌。

第二，無論以哪種貨幣計價，黃金都需呈現出長期強勢。歷史上黃金表現最好的牛市正是出現在以美元、歐元和日元計價的黃金都達到12個月高位之后。黃金對所有主要貨幣保持強勢象征著一個全球范圍內的牛市，不受交叉貨幣波動的影響。

第三，黃金必須與標準普爾500指數保持長期的相對強勢。最好的牛市也是發生在黃金表現優于股票的時候。當黃金被拿來衡量對貨幣和信貸機構的信心時，黃金與股票相比的這一點尤為合理。一旦投資者對貨幣以及信貸失去信心，將促使其轉投最好的硬通貨——黃金，甚至超越股票這種初級金融資產的地位。

主流的金融分析師傾向于忽視黃金，在CFA協會提供的知識體系中，黃金僅被提及了一次。但黃金牛市一直是金融市場里不可忽略的一部分，自1971年金價浮動以來占據了40%的時間。

目前，黃金熊市意味著市場對金融體系的信心。這種背景有利于信貸，是股市表現的關鍵驅動力，推動美股最終走高。但歷史暗示我們，沒有人知道金融資產的牛市能走多遠。

金本位制度曾被凱恩斯一派稱為原始經濟的“野蠻遺跡”，而對于另一些人而言卻是崇高的真理。但無論如何，黃金依舊是市場信心的衡量標準，這也是市場狀況的重要晴雨表。

Mark Ungewitter告誡投資者，不要忽略黃金透露出來的信息，要仔細觀察方向出現轉變的跡象。歷史總是相似的，當這三個指標改變方向時，投資者需要做好看多黃金的準備。

關鍵詞： 空頭，牛市，大山